輝達（Nvidia）仍是AI基礎設施市場的領導者，短期內不會輕易讓出龍頭寶座。然而，這是一個規模龐大且快速成長的市場，足以容納多家贏家。在未來幾年表現可期的兩支AI半導體股票，分別是超微（AMD）與博通（Broadcom）。
雖然我對這兩檔股票都抱持正面看法，但博通是更佳的買進標的。讓我們深入檢視兩家公司，找出箇中原因。
超微（AMD）
AMD在AI領域長期扮演輝達的配角。原因是多數基礎AI程式碼都是為輝達的CUDA軟體平台所撰寫，並針對其GPU進行優化，而AMD的ROCm軟體則大幅落後。這讓輝達的GPU成為訓練AI模型的業界標準，AMD基本上被排除在市場之外。
不過，AMD及其GPU在推論（inference）市場的定位更加有利。AMD在過去幾年大幅改善其軟體平台，而推論的技術門檻較低，更講求快速的記憶體存取能力。AMD的晶片組（chiplet）設計允許其GPU搭載更多高頻寬記憶體（HBM），使其更適合用於推論工作。
此外，AMD已收購記憶體優化公司MEXT與推論晶片商Taalas，藉此打造差異化產品。公司也與Cerebras建立合作夥伴關係，提供整合系統，利用Cerebras的高階晶片處理推論的解碼（decode）階段，並以AMD的GPU負責預填充（pre-fill）階段。
AMD已與OpenAI及Meta Platforms簽訂兩大合作案，預計在未來幾年內各創造約1,000億美元營收。此外，AMD也與Anthropic、微軟簽訂GPU推論合約。除了GPU業務外，AMD也是伺服器中央處理器（CPU）的領導者。隨著代理型AI（agentic AI）興起，這個市場正快速成長，預計未來幾年規模將達2,200億美元。
博通（Broadcom）
隨著超大規模雲端業者（大型資料中心擁有者）試圖降低AI基礎設施支出，他們日益轉向博通，協助開發客製化AI晶片。博通是ASIC（特殊應用積體電路）技術的領導者，提供將客戶設計轉化為可量產實體晶片所需的關鍵矽智財（IP）與服務。
博通協助Alphabet開發其張量處理單元（TPUs），這些晶片將成為未來幾年博通最大的成長引擎。Alphabet當然仍將是重要客戶，而Anthropic在三方今年稍早達成TPU合作協議後，將成為其最大買家。
博通也已協助Meta與OpenAI開發各自的客製化晶片，並將隨著這些新方案開始放量而受惠。博通表示，公司AI營收在2027財年將明確翻倍至1,150億美元，並在2028財年再次翻倍至2,300億美元。
為何博通是更佳的買進標的
我看好AMD與博通兩檔股票，且同時持有兩者。兩家公司未來幾年都將迎來強勁成長。分析師預估AMD營收將在2027年成長73%、2028年成長38%；博通2027財年（截至10月）營收則預計成長64%，2028財年成長57%。
然而，我認為博通目前是兩者中較佳的買進標的，主要原因在於估值。博通基於2027財年（截至2027年10月）分析師預估的本益比約為18倍，相較之下AMD依據2027日曆年共識預估的本益比則高達35倍。博通也已預估2028財年每股盈餘（EPS）將超過30美元，相當於低於11.5倍的倍數。這實在太便宜了，使博通成為值得買進的頂尖AI股票。