蘋果與台積電聯手推出尖端晶片 但這檔股票未來漲幅更為可期

蘋果（NASDAQ: AAPL）與台灣積體電路製造（NYSE: TSM）的合作關係已維持多年，雙方的分工模式相當明確：由蘋果負責晶片設計，再交由台積電進行製造。這項合作關係在過去幾年運作順暢，也讓蘋果成為台積電最大的客戶之一。然而，根據兩家公司的股價估值與未來成長展望來看，目前只有其中一檔股票值得買進。

蘋果新晶片採用台積電最先進製程

蘋果最新推出的A20 Pro晶片搭載於甫上市的iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max，以及新款折疊手機iPhone Duo。這款晶片最大的突破在於採用台積電最尖端的2奈米（nm）製程，相較於前一代的3奈米製程，能在更小的晶片面積上容納更多電晶體，不僅運算效能提升，功耗也同步降低。對裝置使用者而言是一大利多，但對兩家公司的股票投資人來說，意義可能截然不同。

蘋果的業務相當聚焦，目標是提供全球最佳的消費性科技硬體。長期以來，蘋果在智慧型手機與筆電領域確實居於領先地位，但在人工智慧（AI）領域卻明顯落後同業。儘管外界對競爭對手某些AI功能的實用性仍有爭議，但蘋果的「Apple Intelligence」功能至今仍未達到市場期待。隨著AI功能日益普及且技術持續進化，這恐怕將成為蘋果未來幾年的隱憂。

在AI基礎建設大規模建置之前，蘋果一直是台積電的最大客戶。然而，隨著資料中心GPU需求激增，情況已有所改變。在2023年、2024年與2025年，某一大客戶（普遍推測為蘋果）分別占台積電營收的25%、22%與19%。同期台積電第二大客戶（普遍認為是輝達，NASDAQ: NVDA）則分別占營收的11%、12%與17%。但根據多家媒體報導及輝達執行長黃仁勳的說法，輝達近來已超越蘋果，成為台積電的最大客戶，主因為AI基礎建設建置腳步加快。由於資料中心建設熱潮預期將延續數年，蘋果在台積電的重要性可能退居輝達之後，連帶削弱其議價能力。

蘋果目前在AI領域的態度顯得裹足不前，反觀台積電則積極擁抱AI。這項差異使台積電在未來發展上處於更有利的位置，且從雙方的成長率來看已可見端倪。

台積電是更佳的投資標的

華爾街分析師預期，台積電2026年以新台幣計價的營收將成長43%，2027年則預估成長34%。相比之下，蘋果今年的營收成長預估僅約15%，明年更降至10%，差距懸殊。雖然蘋果若推出訂閱制的AI服務，財報表現可能瞬間獲得提振，但蘋果可能已在這場AI競賽中錯失先機，因為iPhone用戶已有許多優質的AI解決方案可供選擇。

在蘋果成長動能減弱、且可能錯失這場當代最重大科技革命商機的情況下，台積電顯然是更值得買進的標的。從兩檔股票的估值來看，更能印證這項觀點。

儘管蘋果的成長前景較為平淡，其股價卻相較台積電享有極高的溢價。

考量到台積電明年的成長動能將超越蘋果，且估值較低，究竟哪一檔股票更值得買進，其實已不言可喻。台積電是目前遠優於蘋果的投資選擇，投資人若在未來幾年選擇台積電而非蘋果，報酬表現應會相當亮眼。