台灣積體電路製造公司（NYSE:TSM）公布8月營收創下歷史新高的同時，超微半導體（NASDAQ:AMD）正積極深化其在AI加速器市場的布局。
台積電8月營收達到5,148.1億新台幣，較去年同期成長53.3%，並較上月增加10.1%。累計1月至8月營收年增幅達39.3%。
這份亮眼成績單釋出了先進半導體需求強勁的明確訊號。隨著超微擴大資料中心CPU與AI加速器的生產規模，其對於先進製程製造的依賴程度極高。這使得台積電的產能成為超微能否成功從輝達手中奪下加速器市占率的關鍵要素。
台積電的定價能力落在超微的成本結構上
然而，這層關係其實是雙刃劍。台積電對客戶擁有極大的議價優勢。《Barron's》指出，市場對於台積電明年可能調漲晶片價格多達10%的報導感到憂慮，而超微正是面臨更高代工成本壓力的企業之一。
超微的多頭論點建立在超大規模雲端業者希望擁有可信賴的第二AI運算來源之上。超微加速器的每一次增量部署，都有助於提升其軟體採用率、開發者熟悉度與客戶信心。產業的快速成長也意味著，超微無須逐美元地從輝達手中搶下市占，便能建立起規模可觀的業務。
空頭論點則指出，超微一方面要與輝達涵蓋晶片、網路與CUDA軟體在內的完整生態系競爭，另一方面卻又必須向台積電支付先進製程的代工費用。換言之，更高的代工報價可能正好在超微需要積極訂價以搶攻市占的關鍵時刻到來。
晶圓代工廠無須選邊站
台積電的多頭論點則更為中立。無論是輝達、超微、博通還是超大規模雲端業者的自研晶片奪得市占率，台積電都能從中受惠，因為整個產業的先進製造最終大多會流向其晶圓廠。其空頭風險則在於資本支出的龐大負擔、地緣政治風險，以及客戶多元化生產據點的努力。
對沖基金在第二季對兩檔股票均轉為看多。根據Insider Monkey的追蹤，持有台積電的對沖基金數量從234家增加至249家，而持有超微的對沖基金數量更是從134家大幅躍升至164家。截至8月14日，台積電的放空部位約為0.6%，超微則約為2.5%。
若超微能夠實質提升加速器市占率，該股將擁有更大的上漲空間；但台積電則提供了更為純粹、以機率加權後的曝險，因為投資台積電無須預測究竟是哪家加速器設計業者能夠勝出。創紀錄的代工營收數據已證明AI晶片市場正持續擴張。更值得探討的問題是，在向促成這波擴張的製造商支付費用之後，超微究竟能保留多少利潤。