TQQQ 十六年神奇 exprerience：一萬美元化三百六十四萬美元，卻隱含雙刃劍風險

TQQQ 自 2010 年 2 月 11 日，即 ProShares 推出其三倍做多 Nasdaq-100 ETF 的第二天，於拆分調整後以約 0.21 美元收盤。迄今該基金淨資產價值已上漲至約 71 美元，若以 16 年的持有期計算，若每日重新調整槓桿的 3 倍暴露於科技強勢行情中，將會產生什麼樣的累積報酬。若於當日投入 1 萬美元並持有不動，依照基金自身價格資料，該筆資金已成長至約 364 萬美元，總回報率達 36309.63%。
與之相比，同期間未做槓桿的 Invesco QQQ Trust（NASDAQ:QQQ）僅上漲約 1,500%，從約 44 美元升至 702 美元。這說明底層 Nasdaq-100 指數本身在這段時間的強勁表現，而 TQQQ 則在其基礎上加上每日重置的 3 倍槓桿，並在長期單向上漲且波動率較低的環境下，將報酬放大。
惟記住日常槓桿ETF 的最大風險在於波動率稅：在波動幅度較大的市場中，因每日的重新調整，可能導致幾何報酬被侵蝕。然而自 2010 年以來的 Nasdaq-100 在除 2018 年底、2020 年 3 月以及 2022 年的短暫波動外，大致表現為波動率低、動能強勁的長期上漲行情，使得每日重置的槓桿在這類環境下不再是損耗來源，反而會在正向趨勢中自我正擴。
如此的機制使得即使扣除 0.82% 的年度管理費，仍能在長期持有中獲得可觀的累積報酬。相較於更高費用的部分 3 倍槓桿產品，TQQQ 的費用率雖然在 0.75% 左右，顯得相對合理。
近期市場則呈現出雙刃劍的景象：在過去十五日裡，TQQQ 的價格下跌了約 12%，而同期的 QQQ 僅跌 4%，這正好說明槓桿效應在正負方向上同樣會放大短期波動。對於想在短期交易中使用槓桿的投資人而言，這是一個重要的風險提醒。
另一位在 2010 年成功預測 NVIDIA 成長的知名分析師，近日公布其最新的十大 AI 投資標的，且在名單中未將 ProShares UltraPro QQQ 包含其中，暗示即使是表現卓越的 3 倍槓桿ETF，也不一定是AI 投資的最佳工具。
因此，投資者在考慮使用 TQQQ 或其他槓桿ETF時，仍需鑒別自身的市場預期、風險承受度與投資時限，並在市場動態顯著變化時隨時檢視持倉表現。