大型科技公司對AI基礎建設的胃口，短期內顯然沒有飽和的跡象，而博通（NASDAQ:AVGO）正是最好的證明。這家客製化AI晶片大廠於週三宣布，預期在截至2027年10月會計年度的AI晶片營收將達約1,150億美元，高於先前預估的逾1,000億美元。博通更預期這項營收將在2028會計年度翻倍至約2,300億美元。
博通的營收展望印證了一項趨勢：超大規模雲端業者不再只想要昂貴的處理器，同時也對博通這類同時提供客製化晶片與網路元件的供應商深感興趣。因此，博通的財測反映了大型科技公司持續投注資金於輝達（NASDAQ:NVDA）GPU的替代方案，以及與GPU互補的相關元件。
針對這份財測，KeyBanc分析師John Vinh重申對博通的「加碼」評等，並給予575美元的目標價。
超大規模雲端業者的供應商新偏好
超大規模雲端業者正日益尋找能提供不同類型處理器的供應商，以因應不同的工作負載需求。這是因為他們希望對AI基礎建設的經濟效益擁有更高的主導權。這種偏好的轉變不僅降低對輝達的依賴，也讓他們有機會降低營運成本並打造自有客製化晶片。
博通總裁兼執行長Hock Tan已證實，旗下客製化AI加速器與AI網路基礎建設的需求持續超越供給。尤其在2026會計年度第三季財報中，Tan特別點名OpenAI、Meta、Google及Anthropic等前沿客戶所帶來的爆炸性需求。
KeyBanc報告強調，Anthropic與OpenAI將成為博通在2028會計年度的最大客戶，這有望讓博通的業務能見度超越既有的Google關係。此一擴張反映客製化晶片正日益成為AI基礎建設的重要環節。
然而，該領域的競爭也日趨激烈。Alphabet旗下的Google近期擴大與Marvell的合作，分析師甚至指出博通在Google TPU計畫的市占率正受到侵蝕。雖然這樁交易的目的並非要取代博通，但也意味著博通的地位並非穩如泰山。
博通本身仍處於強勢的營運體質，2026會計年度第三季營收年增86%至約296億美元，超越華爾街預期。然而，其第四季財測約348億美元，略低於市場共識的350億美元，這項「喜中帶憂」的指引也成為KeyBanc報告中的關注重點。
客製化晶片未必威脅輝達GPU霸主地位
從輝達的角度來看，利多的一面在於超大規模雲端業者並未放棄輝達，反而是在既有GPU之外「並用」客製化晶片。路透社報導指出，輝達仍掌握80%的GPU市占率。AWS在部署Trainium的同時，也部署了數百萬顆輝達GPU；微軟則同步擴展輝達Rubin與自家的Maia晶片；Google同樣提供TPU並使用輝達GPU。
此外，輝達龐大的開發者生態系、CUDA軟體平台以及硬體效能，都是對手難以複製的。但另一方面也必須留意，超大規模雲端業者擁有足夠的規模，能夠針對特定工作負載投入晶片開發，這代表他們終究可能將大量工作負載從昂貴的通用型GPU上移轉。
避險基金持倉分析
根據Insider Monkey的資料庫，第二季季底共有170家避險基金持有博通股票，較前一季的173家略微減少。至於輝達，第二季季底則有285家避險基金持有，較前一季的275家增加。
申報資料亦顯示，Fisher Asset Management在第二季季底持有約1,510萬股博通及9,090萬股輝達。AQR Capital Management則將博通持股增加9%，同時也將輝達持股提高18%。
整體而言，博通的財測並不代表輝達GPU需求正在降溫，反而凸顯超大規模雲端業者正日益偏好同時採用輝達與博通這類供應商。若AI基礎建設以空前速度持續擴張，兩家公司都將從中受惠。