牛市與熊市的真正差別：在於你下一步怎麼做

美股擁有優異的長期報酬紀錄。S&P 500指數（代號：^GSPC）在過去近100年來，平均年報酬率達到10%。當牛市來臨時，股價呈現強勁的上漲趨勢，投資人對未來充滿信心與期待，許多人都能從中獲利。

然而，股價並非永遠上漲。當經濟出現動盪、世界陷入危機、企業面臨困境且獲利不如預期時，投資人便會按下賣出鍵。當像S&P 500這類指數從近期高點下跌20%或以上時，便稱之為熊市。

根據富達投資（Fidelity）的研究統計，自1872年以來，美股共經歷了26次牛市與26次熊市。身為擁有逾20年投資經驗的投資人，我親身經歷過網路泡沫、2008年全球金融危機、2020年新冠疫情等重大多空循環。

有時候，當股市像2026年這樣處於長時間的連勝狀態時，我內心也會感到些許不安，因為我知道好日子不會永遠持續。但這其實沒什麼大不了，因為即使股市進入大幅度的熊市修正，最終往往都能反彈回升，並繼續朝新高邁進。

讓我們來探討牛市與熊市之間的差異，以及投資人應如何因應股市必然會出現的漲跌循環。

牛市與熊市的差別是什麼？

牛市與熊市之間最大的差異在於股價的走向。股價上漲代表牛市，股價下跌則代表熊市。但這不僅僅是股價的日常波動而已。

牛市或熊市並非短期的「修正」，也不只影響少數幾家公司的股票。相對地，這些強大的趨勢轉變會影響整個股市（以S&P 500或以科技股為主的那斯達克100指數等主要指數作為衡量基準），並持續一段較長的時間。

S&P 500、那斯達克100或是以小型股為主的羅素2000指數等主要指數，單日漲跌幅度可能達到1%或以上，在幾週或幾個月內漲跌5%至10%也屬正常現象，這並不構成牛市或熊市的定義。

不過，真正的牛市可能意味著這些指數在一年內上漲20%或以上；熊市則代表指數從近期高點下跌20%。例如，2022年是美股最近一次的熊市。以科技股為主的那斯達克100指數當年重挫近33%，S&P 500下跌19.4%，而羅素2000小型股指數則下跌21.6%。

在熊市與牛市，投資策略應如何調整？

當你買進股票時，你是在對更美好的未來進行長期押注。即使在你買進的隔天股市便進入熊市，只要你能採取長期視角，並願意持有股票至少五年，便無需過度擔憂。

說起來容易，但做起來有時並不容易。多數投資人應該嘗試忽略當前究竟是處於熊市還是牛市，不要過度關注市場的短期波動，不要改變你的投資策略，只需繼續依照你的長期財務計畫，定期買進股票（或許搭配一些債券）。

就我個人而言，我從每筆薪水中都會持續買進Vanguard Morningstar全市場ETF（美股代號：VTI）。這檔全市場ETF持有3,515檔橫跨各規模與產業的個股。無論市場好壞、牛熊交替，該 ETF在過去10年來的平均年報酬率約為14.5%。

熊市代表股票正在打折

有時候，投資人害怕在熊市期間進場，擔心股價會進一步下跌。但事實上，熊市的最低點往往正是最佳的買進時機，因為此時你能為自己創造更高的未來獲利機會。熊市反而應該讓你更積極地將現金投入股市，因為股價下跌20%意味著股票正在打折。

舉例來說，假設你在2023年1月1日（最近一次熊市的相對低點）總共投資了3,000美元，分別將1,000美元投入State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETF（美股代號：SPYM）、Invesco QQQ Trust（那斯達克代號：QQQ），以及iShares羅素2000 ETF（美股代號：IWM），那麼你今天的資產價值將會相當可觀。

熊市對所有人來說都充滿壓力，特別是對短期內虧損的股東而言更是煎熬。但對長期投資人來說，熊市往往是最佳的股票進場機會。身為一名長期投資人，我試圖堅守為退休儲蓄所做的長期投資規畫，每逢發薪日、每一次領到薪資，我都持續不斷地買進股票。