積極型ETF 已從小眾產品成長為結構性力量，已佔美國 14.9 兆美元 ETF 市場的 12%（2025 年），較 2021 年的 4% 大幅提升，根據 UMB Fund Services 及 FUSE Research Network 的最新報告，結合截至 2026 年 4 月的全美 ETF 市場數據與對資產管理人與理財顧問的調查，顯示業界正處於朝向 ETF 結構的代間變遷。

回顧 2022 年，全美 ETF 資產在市場調整期間由 7.2 兆美元 骤降至 6.5 兆美元，然而主動型 ETF 板塊卻從 4% 上升至 5% 的市場佔有率，這種韌性讓業界認定理財顧門與投資人對主動型 ETF 包裝的偏好是結構性而非暫時性。

截至 2024 年，ETF 資產總額突破 10 兆美元，其中主動策略佔 8%。2026 年 4 月止，主動策略佔比已升至 約 12% 的 14.9 兆美元 市場，根據 Morningstar 數據。

供給面方面，2025 年僅創立 1,011 個主動型 ETF，較 2015 年的 20 個大幅增加，幾乎每家大型資產管理公司均已從探索階段跨入大規模執行。截至 2026 年 4 月，已有 322 個新主動型 ETF 成立，僅 33 個關閉，理性化率約 10%，顯示市場仍能吸收新策略。

Amplify ETFs 首席執行官 Christian Magoon 最近接受 InvestmentNews 采訪，指出主動策略將是未來十年 ETF 投資的關鍵趨勢之一。

報報列出全美前十大主動型 ETF 管理公司（按資產規模），首當其衝的是 Dimensional Fund Advisors，旗下 41 只基金管理資產 279.9 十億美元。Dimensional 的主導源於將現有共同基金直接轉換為 ETF，瞬間將龐大忠誠資金納入新包裝。

其後是 JPMorgan 以 232.6 十億美元 分布於 45 只基金，接著是 Capital Group (134.6 十億美元)、American Century (124.2 十億美元) 及 BlackRock (112.3 十億美元)，構成前五大公司。

排名的兩個異類是 First Trust（181 只主動策略）與 Innovator ETFs（174 只），兩者聚焦於主題、定義結果或小眾策略，分散於多種專業產品，資產規模較小。

資金集中度自有說明。美國股票 (537 十億美元)與課稅債券 (487 十億美元) 合計超過 1 兆美元的主動 ETF 資產，分別由 462 只與 427 只 ETF支撐。對於希望在家庭辦公室模式下獲大規模配置的管理人而言，進入這兩類是「實質上是必需」的條件。

顧問層面的數據或許是對仍猶豫的主動管理者最具衝擊的發現。調查顯示，超過 50% 的理財顧問預計在未來 12 個月增加使用主動型 ETF，這是所有投資工具中預計提升幅度最高的。只有 3% 打算減少使用。

與主動型共同基金形成鮮明對比：僅 22% 的顧問計畫減少使用主動型共同基金，而 22% 只計畫增加，形成淨負向情緒，與主動型 ETF 的淨正向 51 點 形成強烈反差。獨立 RIA 目前使用主動型 ETF 的比例 14%，幾乎與使用主動型共同基金的 17% 相同，顯示它們正逐步縮小與傳統工具的差距。

這些顧問同時也是被動型 ETF（24%）的最重度使用者，且持有主動型共同基金的比例（11%）高於一般水平，顯示他們更傾向於「包裝首要」的策略，即車輛的流動性、稅務效率與成本與策略本身同等重要。

對於資產管理公司在進入市場時的策略評估，報報列出五條路徑：直接將共同基金轉換為 ETF、將現有共同基金複製為 ETF、以相同投資理念但不完全 복제組合的「同類」ETF、全新 ETF、或在現有共同基金中加入 ETF 類別（即 Vanguard 模式）。

資料顯示，以策略來源分類的流動與資產情況，具有「同類」的 ETF 僅佔全部主動 ETF 的 11%，卻持有 37% 的總資產管理規模（AUM）與 36% 的流動。全新策略則佔 83% 的產品，卻只吸引 47% 的 AUM 與 55% 的流動。

報告指出：「現有的智慧財產與品牌歷史是你最強大的資產。『如果不與現有的主動管理聲譽相連結就直接推出全新策略』，則要迅速達成規模化的路徑更為艱難。」

即使管理者選擇正確的進入策略，分ribution 挑戰仍被廣泛誤解。調查顯示，最具挑戰性的障礙並非教育或行銷，而是結構性的門檻。取得上市公司推薦名單的席位以及進入上市公司模式的 ETF 配置，被列為「極具挑戰性」的首位障礙，且差距甚大。快速擴張至規模則排第三。相比之下，顧問教育與差異化行銷在困難度量表的最底層，只有 6% 的管理者認為行銷是「極具挑戰性」，且無人認為教育是「極具挑戰性」。

報告最後一節呈現了業界最明顯的發展指標。受訪產品高層中，96% 認為主動型 ETF 是重點發展方向，遠高於其他工具。模型交付的獨家帳戶與間歇/投標基金則各自有 52% 的關注度。

而不是主動型共同基金，有 68% 的管理者表示其「不是重點」。

報告結論指出：「主動型 ETF 已不再是未來的可能性，而是當前美國資產管理市場的現實」；對於現代資產管理公司而言，挑戰在於將其主動 alpha 成功轉化為市場所需的包裝。

分析師觀點

從我多年研究資產管理趨勢的觀點來看，主動型 ETF 的崛起不僅是產品層面的變革，更是投資人對流動性、稅務效率與成本透明度需求的直接回應。在這股浪潮下，我們必須重新檢視傳統的共同基金分配模型，並透過技術驅動的渠道創新，加速製品上市與品牌建設。我在會議上常說，若不能在 「短時間內」 以 「可量化的績效」 進入上市公司模式，就會失去關鍵的資金配置機會。未來的競爭將在 **「包裝」與「策略」的雙重驅動下展開，唯有同時精進兩者，才能在激烈的市場中立足。