主動ETF已從小眾產品蜕變為重塑美國財富管理的結構性力量，截至2025年已佔據規模達14.9兆美元的ETF市場12%，較2021年的4%大幅上升。

根據UMB Fund Services與FUSE Research Network最新發行的報告，該報以2026年4月截至的完整美國ETF市場數據為基礎，搭配資產管理公司與財務顧問的調查，指出產業正處於代間轉型，逐步遠離開放式共同基金的包裝，轉向ETF結構。

回顧2022年，於廣泛市場回檔期間總美國ETF資產從7.2兆美元跌至6.5兆美元，主動ETF板塊卻將其市場佔比從4%提升至5%。此韌性向產業表明，顧問與投資人對主動ETF包裝的偏好是結構性的，非僅暫時性的。

至2024年，總ETF資產已突破10兆美元，其中主動策略佔比8%。根據報告，截至2026年4月，主動ETF在規模達14.9兆美元的市場中佔比約12%，數據來源於Morningstar。

供給端隨之下功助成。2025年單年新增1,011只主動ETF，較2015年的20隻大幅增長，幾乎所有主要資產管理公司均已從探索階段轉入全面執行。截至2026年4月，已有322檔新主動ETF上市，且只有33檔停辦，理性化率僅為10%，顯示市場持續吸收新策略。

Amplify ETFs總裁Christian Magoon近期接受InvestmentNews採訪，闡述為何看好主動策略將成為未來十年ETF投資的關鍵趨勢。

UMB/FUSE報告列出資產管理規模前十的主動ETF公司，首位是Dimensional Fund Advisors，持有2799億美元資產，分布於41檔基金中。其領先主要得益於將現有共同基金直接轉換為ETF，瞬間將龐大且忠誠的資產基礎導入新包裝。

緊隨其後的是JPMorgan，資產規模為2326億美元，涵蓋45檔基金；其餘前五名包括Capital Group（1346億美元）、American Century（1242億美元）以及BlackRock（1123億美元），均據FUSE/Morningstar數據。

排名中的兩個特例是First Trust，擁有181種主動策略，以及Innovator ETFs，擁有174種策略，這兩家公司聚焦於主題式、定義結果或小眾策略，分散於多種專業產品中，資產規模相對較小。

資本集中度自 speak for itself。美國股票（5370億美元）與應稅債券（4870億美元）共同佔主動ETF資產超過1兆美元，分別由462檔與427檔ETF支撐。報告指出，若希望在家庭辦公室模式中取得大規模配置，必須先進入這兩大類別，這是「本質上的必要條件」。

報告中的顧問數據可能是對仍持觀望態度的主動管理人最關鍵的啟示。受調查的財務顧問中，過半數預計在未來12個月加碼使用主動ETF，這是所有投資工具中最高的增用意願。僅有3%打算減少主動ETF的使用。

與主動共同基金形成鮮明對比：22%顧問打算減少使用主動共同基金，而同樣比例（22%）只打算增加，形成淡化的淨負向情緒，與主動ETF的淨正向51分差形成強烈反差。

獨立RIA目前使用主動ETF的比例（14%）幾乎與使用主動共同基金的比例（17%）相近，已基本彌補數年前仍較大的差距。

這類顧問同時是被動ETF（24%）的重度使用者，且被動共同基金的使用比例（11%）高於平均水平，顯示出「包裝優先」的思維，即對於即時流動性、稅務效益與低成本的需求與策略本身同等重要。

對於資產管理公司評估進入策略，報告列出五條不同路徑：直接將共同基金轉換為ETF、ETF克隆現有共同基金、ETF「表親」——雖然未複製其投資組合，但共享相同哲學、全新ETF，以及在現有共同基金中加入ETF類別（即Vanguard模式）。

流向與資產規模的數據強力證明了利用現有智慧財產的必要性。ETF「表兄弟」——克隆與表親的組合——僅佔所有主動ETF基金的11%，卻掌握了總資產管理規模的37%與流向的36%。相較之下，全新策略占主動ETF產品的83%，卻僅吸引了47%的資產管理規模與55%的流向。

「您現有的智慧財產與品牌歷史是您最重要的資產」報告指出，「若未與既有的主動記名相連結，單純推出全新策略在快速擴張方面將面臨更高挑戰。 」

即使選擇了正確的進入策略，資產管理人仍面臨分ation挑戰，而調查顯示這一問題被廣泛誤解。資產管理人指出最困難的障礙並非教育或行銷相關，而是結構性的。

取得上市辦公室推薦名單的名單、以及讓ETF進入上市辦公室模型投資組合，被廣泛列為「極具挑戰性」的兩大障礙，遠高於快速擴張以達到規模化，這是第三大挑戰。

相較之下，顧問教育與差異化行銷在困難度排行榜位於最底層，沒有任何管理人評價「極具挑戰性」的教育需求，僅有6%認為行銷困難，這說明主動ETF的分ation門檻主要在於上層買家，而非最終顧問。

報告最後一節展示了產業可能前進的最清晰信號。當資產管理公司的產品高層被問及發展重點，96%將主動ETF列為首要焦點，遠高於其他任何產品。其次的模型交付分離帳戶與間歇/投標基金各有52%的高關注度。

同時，68%的管理人表示主動共同基金 "不在"他們的產品發展重點，根據FUSE調查。建構主動管理產業的工具如今正被產業於自承上述情況有所敬慎。

「主動ETF已不再是潛在的未來，而是美國資產管理現實的當下」報告結論，「對於現代資產管理人而言，挑戰在於將其主動超額報酬成功轉化為當前市場所需的包裝形式。」

監管機構在巴倫報導指出其涉嫌欺騙前NFL球員數週後，展開對Mohamed Coulibaly之 morte調查。

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American Equity的Dan Biagini指出，退休金持續下降、壽命延長與利率重置正重新定義顧問如何建構退休收入。

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分析師觀點

以我的多年市場觀察與投資經驗來看，主動ETF的快速崛起不僅是資本與策略的聚集，更反映出投資人對於流動性、稅務效益與成本的綜合需求已超越單純的超額報酬追求。未來的競爭將集中於如何在保持策略.alpha的同時，進一步優化ETF的結構與分ribution，這也是資產管理公司必須加速轉型的關鍵所在。