BlackRock全球债券ETF共同负责人Steve Laipply日前接受Market Catalysts主持人Julie Hyman专访，探讨在美伊战争背景下，债券市场作为避风港的角色是否受到挑战。Laipply指出，尽管地缘政治紧张导致市场噪音，今年债券ETF资金流入已较去年增长40%，而去年本身已是纪录水平，显示投资者对收益的追求持续强劲。

主持人Hyman首先提问，国债殖利率回升使国债本年度表现几乎持平，但债券ETF却持续吸引资金流入，创下最大规模，这看似存在脱节，原因何在？Laipply回应，这一现象始于利率正常化周期，尤其在2021至2022年收紧阶段后加速。他进一步分析，今年资金流向并非单纯避险：最大流入来自Escov基金（零至三个月国库券ETF），第二大流向广泛国债基金Gov T，显示短期曲线前端有避险需求，但投资者也广泛配置至多部门基金（如Agy）、主动固定收益基金（Binc）及投资级债券。共同主题是“品质”，投资者倾向品质收益交易。

Hyman追问，这是否与财务顾问和财富管理行业 explosive 增长有关？她指出，注册投资顾问和财富管理师数量大增，可能需要更多产品卖给客户。Laipply表示，这恰与投资者意识提升同步，直接投资者尤其发现债券ETF价值。他以iBonds（指定到期日ETF）为例，尽管十年期国债殖利率在两年间从4.30%降至4.15%并波动，投资者仍爱用iBonds进行收益率阶梯策略，以锁定收益、度过市场风暴。

针对当前战争与波动环境，Hyman询问Laipply的建议。Laipply表示，噪音来自能源价格、通膨预期等，投资者需有明确观点；若选择观望，Escov类短期现金工具是选项。他也提到，近期资金开始流入短期通膨保护产品ICPI（零至一年期），反映通膨担忧，尤其今早PPI数据强劲。他总结，短期现金类工具、iBonds阶梯策略，以及多元收入主题如BNC（银行相关ETF），都是应对不确定性的方法，但并无万能公式。

最后，Hyman提及PPI服务业部分增长主要由投资组合管理贡献，好奇Laipply看法。Laipply表示不知具体原因，但认为这与财务建议服务增长及投资者更注重整体投资组合相关——投资者不再只买单一基金或代码，而是追求“管弦乐团模式”，协调各种资产以达最佳结果。