巴菲特退休後投資組合全貌：19個月未買進心頭好，連續13季度淨賣出近1870億美元

這確實是華爾街一個時代的終結。在掌舵伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway，NYSE: BRKA／NYSE: BRKB）約六十年並將其轉型為兆美元企業後，億萬富翁華倫·巴菲特於2025年12月31日卸下總裁職務，正式退休（儘管他仍擔任董事會董事長）。

儘管奧馬哈先知已不再監督伯克希尔的日常營運或其3180億美元的投資組合，但他的遺產影響仍在顯現。例如，2月17日提交的季度13F表格讓投資者一窺巴菲特在最後一個季度作為CEO的買賣股票情況。

然而，伯克希尔哈撒韋的全年運營報告更具啟發性。公司於2月28日發布的全年業績顯示，這位前億萬富翁老闆退休前已有19個月未買進他「最愛的股票」——一家他曾花費780億美元、歷時六年累積持股的公司。

儘管伯克希尔哈撒韦擁有約六十家企業，這些業務包括保險公司GEICO和鐵路運營商BNSF，每年產生數十億美元收入，但奧馬哈先知監督的投資組合通常最受市場關注。

華倫·巴菲特擅長發掘顯而易見的價值。長期持有可口可樂、美國運通、穆迪，以及大幅持股蘋果和美国銀行，構成伯克希尔未實現投資收益的大宗。

但這位華爾街最著名的長期投資者，在退休前並非股票的主要買家。根據伯克希尔哈撒韦的合併現金流量表，巴菲特在退休前的13個連續季度（2022年10月1日至2025年12月31日）一直是股票的淨賣家，直至離職為止。在此期間，累計淨賣出股票總額近1870億美元。

巴菲特卸任伯克希尔首席執行官後的動作，可用一個詞解釋：估值。巴菲特對獲得好價碼的堅持坚定不移，願意按兵不動，耐心等待股權估值合理後才動用伯克希爾資金。他持續的淨賣出行為，反映過去幾年股市歷史性高估，以及找到好 deal 的挑戰性。