德拉瓦州陪審團裁定Arm違反授權協議 股價重挫5% 半導體類股賣壓加劇

德拉瓦州陪審團裁定Arm Holdings（NASDAQ: ARM）違反其與高通（NASDAQ: QCOM）之間的晶片架構授權協議，導致Arm股價在週五午後交易中下挫5%，收報232.22美元。

這項裁決同時判定Arm干擾了高通與其客戶之間的關係，並違反了加州的《不公平競爭法》（Unfair Competition Law），對這家英國晶片設計商而言，整體結果堪稱重大挫敗。

Arm僅在一項獨立的技術授權主張中取得勝訴，算是為自己保住一城，但這項唯一的正面結果，幾乎無法抵銷陪審團所做出的整體負面裁定所帶來的衝擊。

超微半導體（NASDAQ: AMD）股價與Arm同步走跌，重挫5%至534.29美元，反映出在既有市場壓力之外，半導體類股正進一步吸收這項判決所帶來的衝擊。

台積電（NYSE: TSM）表現則相對抗跌，僅下跌2%至412.45美元，跌幅明顯小於Arm與AMD所承受的賣壓。

iShares半導體ETF（NASDAQ: SOXX）下跌3%，反映出整個晶片類股的普遍疲弱；Invesco QQQ Trust（NASDAQ: QQQ）則下跌約2%，拖累大型科技股同步走弱。

Arm與高通之間的法律戰爭遠未落幕。雙方預計於下週在德拉瓦州進行結案陳詞，將進入另一場相關的「法官審理」（Bench Trial），審理內容聚焦於Arm最新晶片架構的授權方式。

與陪審團審判不同，「法官審理」的決定權完全交由法官單獨行使，這意味著Arm在未來幾天內，將面臨一項完全獨立的裁定，內容涉及該公司如何將其最新設計授權予合作夥伴。

Arm的商業模式完全建立在智財權之上，透過將晶片架構與核心設計授權予合作夥伴，待產品實際進入市場後再依每顆晶片收取權利金，這使得每一份授權合約都具有至關重要的財務意義。

高通是Arm的主要授權客戶之一，這項裁決的影響直接衝擊到支撐Arm長期成長故事與投資人信心的權利金收入來源。

Arm的多頭論點長期以來一直建立在隨著越來越多晶片採用其設計，權利金收入將持續擴張之上；但批評者主張，這項裁定認定Arm違反授權協議，將對與其授權關係緊張的客戶端造成壓力，而這些客戶正是驅動該公司營收成長的核心力量。

AMD本身從事處理器設計，而台積電則為第三方客戶製造晶片，意味著這兩家公司的營收皆與實體硬體掛鉤，而非純粹仰賴授權費，與Arm所面臨的曝險本質有所不同。

隨著法官審理即將在短期內做出第二項裁定，Arm、AMD及台積電的投資人在半導體類股已承受龐大壓力的此刻，仍須面臨持續存在的不確定性。