瑞銀上調微軟目標價至675美元 稱股價估值「尚未過熱」

歷經數月的股價低迷後，微軟（NASDAQ: MSFT）上演了一場戲劇性的翻轉行情，迫使華爾街分析師紛紛快速調整對該公司的展望。

就在不久之前，微軟仍被視為大型科技股中的弱勢標的之一。在七月底公布財報前，其股價年初以來的跌幅一度超過20%。

轉折點出現在Azure雲端業務公布高達43%的成長率，激勵微軟股價在隔日盤中單一交易日飆漲9%。

這份優異的財報成績，觸發華爾街主要券商掀起一波上修潮，包括TD Cowen、Mizuho及花旗集團等機構，都在財報公布後調升了對微軟的目標價。

其中以瑞銀（UBS）的動作最為大膽，將微軟的目標價從525美元一口氣調升至675美元，同時維持對該公司的「買進」評等。

瑞銀分析師Karl Kierstead指出，微軟股價自6月底季度財報公布以來已累計上漲39%，過去六個月以來報酬率達30%，目前股價已逼近52週高點。

根據Investing.com的報導，瑞銀是在微軟即將於10月28日公布2026會計年度第一季財報之前，做出這次目標價的修正。

瑞銀坦承，這檔股票的交易倉位正變得日益擁擠，並將微軟描述為一檔「市場共識的多頭標的」，投資人目前對Azure及Microsoft 365的表現都抱有更高期待。

儘管市場期待已明顯升高，瑞銀仍主張「基本面足以支撐這些更高的預期」，並強調以2027會計年度獲利計算的23倍本益比來看，該股目前的估值「尚未過熱」。

在需求面方面，微軟本身曾表示，「客戶對Azure的需求仍高於現有可提供的產能」，意味著公司面臨的是供給端的限制，而非需求面的降溫。

微軟的商業未交付訂單（commercial backlog）更暴增84%，達到6,780億美元的天文數字，凸顯企業客戶對該公司雲端及人工智慧平台的承諾規模之大。

即使排除與OpenAI合作關係所帶來的貢獻，該未交付訂單仍成長了25%，顯示微軟的需求基礎廣泛，並非僅依賴單一合作夥伴。

Azure雲端業務的高速成長、創紀錄的商業未交付訂單，以及市場對Microsoft 365 Copilot採用情況的樂觀情緒升溫，這三大因素已從根本上改變了華爾街對微軟股價近期走勢的定價方式。