哈佛大學捐贈基金創下近年最佳報酬率，而在其公開投資組合中，單一持股龍頭意外揭露了這所全球最富大學如何押注未來十年的方向。
哈佛捐贈基金在2026年6月30日會計年度結束時達到創紀錄的680億美元規模，整體報酬率高達27.1%，遠優於大型捐贈基金約18.9%的中位數表現，全年基金規模增加110億美元。其規模最大的單一公開持股，是2026年6月上市的火箭、Starlink衛星網路及人工智慧公司SpaceX（NASDAQ代號：SPCX）。
不過，SpaceX股價卻不給面子。該股在2026年10月15日下跌2.33%，收於148.62美元，公司市值達2.02兆美元。這個收盤價較2026年6月12日首日收盤價下跌7.66%，遠低於52週高點225.64美元，意味著許多早期公開市場買家目前都處於套牢狀態。投資人必須自行判斷哈佛的力挺是否應改變你對這檔股票的觀感，因為對一個從不進行贖回的機構而言，集中持股的意義與散戶截然不同。
哈佛實際揭露內容
負責管理該捐贈基金的哈佛管理公司（Harvard Management Company）於2026年8月揭露，持有價值22億美元的SpaceX股份，該部位占其當時43億美元美股投資組合逾半比重。
此外，哈佛新開立價值約2.39億美元的Cerebras Systems（NASDAQ代號：CBRS）部位，並大幅加碼輝達（NVIDIA，NASDAQ代號：NVDA）及台積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing，紐約證交所代號：TSM）的持股。這些布局合計使公開投資組合明顯朝向太空及AI硬體領域傾斜。
值得注意的是，每份揭露文件僅顯示特定日期的持股狀況，因此外界無法得知哈佛目前的實際持倉，也無法確認其買進SpaceX的時點及價格。若該部位是在IPO前即已建立，相當符合一檔高度偏好創投的基金操作邏輯，但哈佛並未對此加以證實。
哈佛管理公司執行長納爾維卡（N.P. "Narv" Narvekar）已掌舵九年，任內年化報酬率達11.4%。他將今年的優異表現歸功於創投、公開股票及避險基金三大引擎。
為何半個投資組合集中於一檔股票，對哈佛影響有限
將超過半數的股票投資組合押注於單一標的，確實展現了極高的信念強度。但這僅是整個捐贈基金的一小部分，因為哈佛大部分資金配置於私募股權、避險基金及其他另類資產。
SpaceX若出現急跌，雖然會重創這個小部位，但對整體捐贈基金的衝擊相對有限。反觀散戶投資人，若將半數股票資金投入SpaceX，同樣幅度的跌幅將直接衝擊退休儲蓄。
哈佛具備多數投資人所沒有的條件，能夠承受極劇烈的市場波動。捐贈基金採取極長線投資策略，且持續接收外界捐贈。今年捐款金額達創紀錄的15億美元，即使持有部位起伏不定，仍有充沛的現金活水注入。
SpaceX股價最低曾跌至104.83美元，截至10月15日當週重挫7.44%，最新弱勢與CoreWeave（NASDAQ代號：CRWV）的困境有關。對需要依靠投資收益支應生活的退休族群而言，這種跌幅顯然更難以承受。
SpaceX必須在2兆美元估值上交出成長成績單
SpaceX第二季營收達78.1億美元，優於市場預期的68.2億美元。Starlink用戶數也翻倍成長至1200萬人。然而，SpaceX當季仍繳出5.41億美元淨損，且資本支出高達183.7億美元。Starlink的單用戶營收也從85美元下滑至66美元，顯示當前股價已預先反映未來多年強勁成長並終轉化為獲利的樂觀預期。
哈佛持股對一般SpaceX投資人的意涵
對大多數散戶投資人而言，哈佛的持股並不足以改變SpaceX在當前價位下的風險結構。該股持續虧損、交易價格低於首日收盤價，而哈佛的揭露只是某檔可以等待數十年的基金所拍攝的單一快照。
相較之下，同樣獲哈佛大幅加碼的輝達則展現截然不同的財務體質。輝達第二會計季營收達962.2億美元，年增105.8%，並預期下一季營收將達1080億美元。且與SpaceX不同的是，輝達業務完全不涉及火箭或Starlink業務。
哈佛下一份季度持倉申報將於2026年11月中旬前出爐，屆時將揭露該部位是否有所變動。市場也將關注SpaceX能否在轉虧為盈的財報助攻下，重新站回10月8日160.57美元的收盤價水位。