9月21日，纳斯达克綜合指數（^IXIC）收盤創下歷史新高，而標普500指數（^GSPC）距離歷史高點僅差不到0.5%。科技股是帶領指數衝上新高背後的主要功臣。截至9月25日收盤，科技類股距離其歷史高點僅不到1%，是所有類股中表現最為亮眼的一群。相較之下，醫療保健類股自歷史高點回落2.6%，其餘九大類股則距離高點下跌超過5%。
希望對頂級成長股獲得加碼曝險的投資人，找對地方了。Vanguard S&P 500 ETF（VOO）追蹤標普500指數的表現，其前五大持股合計權重為30%，分別是輝達（NVDA）、蘋果（AAPL）、Alphabet（GOOG、GOOGL）、微軟（MSFT）以及亞馬遜（AMZN）。相比之下，Vanguard Morningstar Mega Cap Growth ETF（MGK）在這五檔個股上的投資比重高達驚人的51.8%。
以下是為什麼對成長型投資人而言，巨型成長股ETF比S&P 500 ETF更值得買進的理由，以及入手前值得留意的一些風險。
MGK逾三分之二資金集中在僅10檔個股
巨型成長股ETF的費用率為0.05%，相比之下Vanguard S&P 500 ETF為0.03%。因此從費用角度來看，兩者的差距其實相當有限——以1萬美元投資為例，MGK每年費用為5美元，S&P 500 ETF則為3美元。
巨型成長股ETF的前十大持股佔基金比重達69%，而S&P 500 ETF的前十大持股僅佔39.2%。
極端的集中度是一把雙刃劍。當頂級股票表現亮眼時，集中度能夠進一步推升報酬；但若這些持股之間共享的主題出現逆風，虧損也會被放大。就美國最大型成長股而言，這個主題便是人工智慧（AI）。
巨型成長股估值變得更便宜了
部分巨型成長股的估值持續下滑，原因在於其獲利成長速度實在太過驚人。過去，巨型成長股ETF相較於S&P 500 ETF以及Vanguard Morningstar Growth ETF（VUG，持有147檔個股，相較於MGK的56檔較為分散）享有顯著溢價。但這個差距已逐漸收斂——MGK的本益比為31.2倍，VUG為31倍，標普500則為25倍。
整體而言，巨型成長股已不再像過去那樣對大盤大型成長股享有溢價，因為投資人開始質疑：高速的獲利成長能否延續？AI的鉅額投資能否回收？而這個風險，正高度集中於當今市值最高的這些企業身上。
適度的警覺確實有其道理。像亞馬遜、Alphabet、微軟這些過去以輕資產、可預測性高著稱的企業，如今已轉變為資本密集型，營運前景的不確定性也跟著提高。但對長期投資人來說，或許更樂於看到這些公司勇於承擔風險，押注AI驅動多年成長跑道，而非過度保守，或將資金投入股票回購而非長期投資。回購雖然能加速短期獲利成長、讓估值看起來更便宜，卻可能犧牲長期的市占率。
歷史上有太多這樣的案例：曾經的產業領導者變得安逸，認定自己的護城河牢不可破，最後卻被根本不在雷達上的競爭對手超越——例如Netflix超越百視達、蘋果將BlackBerry遠遠甩開，或IBM雖在大型主機市場佔據主導地位，卻未能成功轉型至個人電腦市場。
規模至關重要
對於相信當今頂尖成長企業已做好準備、將從AI中獲利的投資人而言，Vanguard巨型成長股ETF是相當不錯的選擇。輝達、博通以及超微（AMD）都處於有利位置，能夠滿足市場上對AI運算與推論日益成長的需求——特別是隨著AI應用場景擴展至代理型AI（agentic AI）以及實體AI（physical AI），例如機器人與自駕車等領域。
AI能否真正落地，關鍵在於人們是否將其融入日常生活與工作流程中，這也是蘋果角色如此重要的原因。蘋果整合性的產品生態系與服務，在AI模型與使用者之間提供了直接的接觸點。蘋果為使用者提供多元的AI工具與模型選項，以滿足不同客戶的偏好，而非僅押注單一解決方案。
Alphabet、亞馬遜、微軟以及Meta Platforms是四大超大規模雲端服務供應商（hyperscaler），它們正大量採購運算資源，以支援雲端運算、AI基礎建設、模型訓練、整合型AI軟體解決方案等業務。
特斯拉則是機器人與自駕車領域的領導者，在將實體AI大規模落地方面，處於越來越強的有利位置。
禮來（Eli Lilly）則是MGK前十大持股的最後一檔。該公司是頂尖的醫療企業，正將AI應用於生技研究與臨床試驗。2025年10月，禮來與輝達合作打造其專屬的生技研究AI工廠，採用1,016顆輝達Blackwell Ultra GPU——這是輝達Rubin推出前最先進的GPU產品。
AI是極度資本密集的產業，因此能夠承擔風險的企業，終將是在長期中最有能力從這項技術中獲利的一方。認同這個論點的投資人，將會發現巨型成長股ETF是目前最值得買進的低成本ETF之一，因為它大膽押注那些具備充足資金實力、可大規模投資AI的產業領導者。