晶片技術是當今快速擴張的人工智慧（AI）市場中至關重要的一環。擁有最先進技術的公司最終往往能獲得極高的估值溢價，但即便如此，許多此類公司仍長期被多數投資人忽視。這些公司不一定是家喻戶曉的品牌，即使它們的客戶——如英特爾（Intel）與輝達（Nvidia）——已是全球知名企業。
其中有兩檔股票在晶片技術領域建立了無可撼動的護城河：台積電（Taiwan Semiconductor Manufacturing，TSM）與艾司摩爾（ASML）。這兩家公司擁有業界無人能及的技術與產能。英特爾與輝達或許更廣為人知，但台積電與ASML的護城河深不可測，有望成為極佳的長期投資標的。以下將分別介紹這兩家公司。
台積電：全球AI晶片的幕後推手
台積電已成為全球最重要的企業之一。雖然輝達設計其銷售的先進半導體晶片，但幾乎100%的製造工作都外包給台積電。台積電以能夠有效率地大規模生產這些複雜產品而聞名於世。
輝達並非台積電唯一的客戶。幾乎每一家設計晶片的AI公司都使用台積電的晶圓代工服務，包括蘋果（Apple）在內。
台積電擁有近乎無可撼動的護城河，基於兩大原因：第一，它始終是率先推出最尖端技術的公司之一；第二，它具備卓越的量產能力。在2025年第二季，台積電估計囊括了全球晶圓代工營收的72.5%。即便其客戶出於某種原因想要轉單，要找到一家能同樣有效率地製造其所設計晶片、且具備同等規模的競爭對手，幾乎是不可能的事。
這也幫助台積電建立起無可撼動的競爭優勢。就連其主要競爭對手英特爾，有時也得依靠台積電來協助完成晶片訂單。這使得台積電成為AI競賽中最值得持有的股票之一，因為無論哪款晶片在特定時期表現最為強勢，台積電都註定能從中獲益。
根據關鍵數據顯示，台積電目前市值約2.4兆美元，股價為458.07美元，毛利率達63.08%，股息殖利率為0.83%，52週價格區間介於266.82美元至479.00美元之間。
ASML：護城河比台積電更深更廣
ASML的護城河實際上比台積電更為寬廣且深厚。ASML所打造的複雜機器，只有它擁有相關專利與技術know-how能夠生產。這項全球性的競爭優勢是透過數十年的研發與合作夥伴關係所建立，短期內幾乎不可能被任何企業或國家複製。
ASML製造的機器是半導體晶片製造過程中不可或缺的核心設備，包括用於在晶片上蝕刻微小電路的極紫外光（EUV）微影機台。這些電路之間的間距可小至僅2奈米。若沒有這些機器，包括台積電在內的主要客戶就無法製造出今日如此先進的晶片。晶片技術的發展進程將截然不同，這也使得ASML成為全球最重要的企業之一。
ASML目前市值約6,980億美元，股價為1,805.43美元，毛利率為52.73%，股息殖利率為0.50%，52週價格區間介於935.41美元至1,999.96美元之間。
估值分析與投資建議
這兩檔股票多年來表現優異，市場的高度需求也導致其估值不時出現偏高情況。以目前來看，若以前瞻本益比（forward P/E）來評估，ASML的估值比台積電更為昂貴。但這兩家公司的估值都未偏離其過去幾年來的平均水準太多。
兩家公司都擁有強大的護城河，隨著更多晶圓代工廠的興建以滿足日益成長的需求，它們的營收與獲利應可持續成長。
這兩檔股票都是極佳的投資標的，但考量到台積電的股價相對便宜一些，如果投資人只能選擇買進一檔，我傾向認為台積電是當前較佳的選擇。但我認為無論選擇哪一檔都不會錯，因為如果沒有這兩家公司，AI根本不可能發展到今天這個地步。