恒生推出港元黃金ETF，未來將提供代幣化存取

恒生投資管理已推出一檔以實物黃金作為資產的交易所買賣基金（ETF），為投資者提供直接接觸黃金的途徑，同時為未來以區塊鏈技術提供存取方式奠定基礎。該產品正逢全球資產管理機構探索將傳統商品與代幣化相結合的趨勢，尽管監管批准仍是關鍵限制因素。

該黃金ETF將於香港交易所以股票代碼 3170 開始交易，旨在追蹤倫敦黃金 markets 的早盤基準——倫敦黃金價格（AM）。基金以被動型ETF結構運作，持有符合倫敦金銀市場協會（LBMA）Good Delivery 標準的實物黃金條，黃金儲備位於香港金庫，保管機構由香港星展銀行（HSBC）負責。

基金的創設與贖回方式主要面向參與經銷商，可以現金或在有限情況下以實物黃金進行。一般散戶則可像買賣普通股份般在二級市場上以單位形式買賣ETF份額。ETF以港元計價，最小交易單位為 50 份。

基金的持續性管理費用預估為 0.40% 年化，預期跟蹤偏差約為 -0.50%。恒生表明基金將不列示派息，投資者回報將完全取決於黃金價格的變動，而非任何形式的派息收入。

除已上市的ETF外，恒生亦計劃推出同一基金的代幣化未上市單位。這類單位目前未上線，仍需等待監管批准，若获批准，持有者的所有權將以區塊鏈上鏈的數位代幣形式呈現，代表ETF單位或其分數持有。HSBC將擔任代幣化代理機構，負責透過公共區塊鏈記錄訂閱與贖回交易，首期採用以太坊作為基礎鏈，未來亦可能擴大至其他具備同等安全性和分散式賦存能力的公共鏈。儘管採用區塊鏈技術，代幣化單位亦只能透過獲准的發放者取得，且在二級市場上不會有二級交易。

此次ETF的上市與黃金價格的顯著上漲同步發生。當天黃金價格再漲 4%，突破每盎司 5,595 美元，創下自 2026 年 1 月 29 日以來的歷史高點，反映出在日益複雜的經濟與地緣政治不確定性下，避險需求仍在持續。面對這種價格環境，ETF 投資者更加關注成本效率與追蹤精度，因為回報完全由黃金價格變化驅動。

此次推出正好貼合整個行業對區塊鏈基礎市場基礎設施的轉型步伐。上週，紐 約證交所（NYSE）及其母公司Intercontinental Exchange（ICE）宣布正在開發一個專門交易代幣化股票與ETF的平臺，預計能實現近實時結算與 24/7 交易，待獲准後將進一步推動傳統金融與區塊鏈的融合。

此外，Sygnum 近期發表報告指出，傳統金融機構正逐步轉向基於區塊鏈的系統。其預計代幣化將於 2026 年正式走向主流，報告合夥人、首席執行官 Mathais Imbach 更指出，大型機構在首次發行債券時可能有高達 10% 會採用代幣化結構。

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