標普500估值逼近歷史第二高 投資人該如何因應潛在崩盤風險？

標普500指數(^GSPC +0.17%)由來自美國經濟11個不同產業的500家企業組成，其高度分散性使其成為全球最受關注的股市指數之一。

受惠於人工智慧(AI)熱潮為部分最大成分股創造數兆美元市值，標普500指數在過去幾年繳出驚人漲幅。然而根據席勒週期性調整本益比(CAPE Ratio)計算，該指數目前的估值正處於歷史第二高水準。CAPE是根據過去10年成分股平均盈餘並經通膨調整後計算得出。

截至週三收盤，標普500指數的CAPE達到40.5，距離2000年網路泡沫高峰期創下的歷史最高紀錄44.2僅一步之遙。當年網路泡沫破裂時，該指數重挫49%。如今牛市面臨的風險正在加劇，投資人或許應提高警覺。

以下是投資人需要掌握的關鍵訊息，以及未來應採取的應對策略。

圖片來源：Getty Images。

股市面臨多重逆風

投資環境從來沒有完美這回事。戰爭、選舉、利率變動及科技變革等，都可能成為引發市場波動的因素，其中至少一項幾乎隨時都在左右市場走勢。然而，投資人目前正面臨多項逆風同時夾擊，這可能導致標普500指數出現急劇拋售。

首先，美國與伊朗之間持續升溫的地緣政治緊張關係已推升油價。截稿時(9月17日)，西德州中級原油(WTI)每桶價格已突破100美元，遠高於2026年初的57美元開盤價。石油是卡車、船隻或飛機運輸產品的關鍵成本，因此消費者不僅在加油站面臨高油價，在雜貨店及喜愛的零售商店同樣感受到漲價衝擊。

這股趨勢正助長通膨壓力。美國8月消費者物價指數(CPI)年化增幅達3.4%，遠高於聯邦準備理事會設定的2%目標。其中能源專案單月就飆漲超過16%，充分凸顯油價上漲的深遠影響。為控制通膨，聯準會在週三的9月會議上將利率調升25個基點，並暗示年底前可能再升息一次。

聯準會上一輪升息週期始於2022年3月，於2023年8月畫下句點。在為期18個月的過程中，標普500指數重挫逾20%，構成技術性熊市。利率上升會對消費支出及企業盈餘產生負面衝擊，因此幾乎總是會對股市造成壓力。

指數
標普500指數
今日變動
(0.17%) +12.74
指數水準
7,650.50
關鍵數據
當日區間
7,610.52 - 7,657.17
52週區間
6,316.91 - 7,816.70

情況還可能更糟。Anthropic創辦人Dario Amodei近期發表部落格文章，呼籲放慢AI發展速度，以管控日益增加的人類風險。他的同業，包括OpenAI的Sam Altman及xAI的Elon Musk，都在社群媒體上發文呼應此一看法。若全球三大AI實驗室真的踩煞車，對輝達(Nvidia)及美光科技(Micron Technology)等半導體供應商恐怕是一大壞消息，因為這些公司在過去幾年為標普500指數貢獻了大量漲幅。

如果這些還不夠具威脅性，美國民眾將於11月3日前往投票所參加期中國會選舉，這將為股市增添更多不確定性。

若標普500崩盤 投資人該怎麼做？

波動是投資過程中的常態。根據資本集團(Capital Group)的數據，標普500指數平均每18個月左右就會出現一次10%或以上的跌幅。20%以上的熊市跌幅雖然較為罕見，但通常每6年就會輪一次，而我們距離上一次熊市已過了4年。

但請記住一個關鍵事實：自1957年成立以來，標普500指數的年化複合報酬率達10.7%，即使計入期間所有的拋售、修正及熊市也是如此。這意味著在波動期間持續持有，正是投資成功的祕訣。事實上，在所有人恐慌拋售時進場承接股票，過去60年來一直是行之有效的致勝策略。

基於本文所強調的多重逆風，加上標普500指數的高估值，短期內股市出現拋售幾乎勢在必行。因此，投資人可能很快就會迎來逢低布局的黃金機會。

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關於作者

Anthony Di Pizio是Motley Fool的特約科技分析師，報導範圍涵蓋人工智慧、雲端運算、自動駕駛及企業軟體。在此之前，Anthony曾擔任持牌基金經理、股票經紀人及企業顧問。他擁有澳洲雪梨麥考瑞大學商學與經濟學學士學位，並取得ASIC RG146金融證券與衍生性商品認證。