當人工智慧強化安全公司BigBear.ai（NYSE: BBAI）於七月底公布財報時，投資人似乎頗為滿意。消息公布後的兩週內，股價上漲了18%。
然而，對BigBear.ai的投資人來說，好景不常。自那時起，公司股價已重挫11.8%，並在週二跌破每股3美元的重要里程碑。進一步的跌勢可能還在後頭。
BigBear.ai的股價現在是否面臨必須進行反向分割（reverse split）的風險？以下是投資人需要了解的重點。
財報表現並不亮眼
在7月30日公布第二季財報後，熱情的投資人積極推升BigBear.ai的股價。這份財報雖然有一些亮點，但仍有許多問題懸而未決。
第二季營收為3,670萬美元，較去年同期成長13%；毛利率也從去年同期的25%提升至32.8%。這意味著BigBear.ai不僅賺得更多，還能將更多營收轉化為實際獲利。
公司同時也大幅縮減了淨損，從去年同期的2.286億美元降至今年的2,570萬美元。
BigBear.ai執行長Kevin McAleenan也重申了全年的營收展望，並以超過20份新合約作為樂觀基礎。
然而，這家人工智慧公司的問題在於：該季燒掉了6,860萬美元現金，流通股數持續增加，且雖然第二季與過去十二個月（TTM）營收較2025年成長，但兩者仍低於2024年、2023年和2022年的水準。
儘管如此，反向分割的可能性似乎不高。原因是這樣的。
為何BigBear.ai股價可能不會進行反向分割
雖然目前股價已跌破每股3美元，但維持在紐約證券交易所（NYSE）掛牌的門檻其實僅為每股1美元，BigBear.ai的股價仍遠高於這個水準。
自2025年以來，BigBear.ai的股價曾兩度短暫跌破3美元，但都未進行反向分割：今年七月曾跌至2.59美元後反彈，2025年4月更曾下探2.39美元，但隨後在同年飆漲至9.78美元。管理階層很可能正期待另一次這樣的絕地反攻。
談到管理階層，由於反向分割通常是陷入困境的公司用來維持交易所掛牌地位的手段，公司領導層通常會盡量避免。若BigBear.ai宣布進行反向分割，可能會被市場解讀為管理層擔憂股價跌破1美元門檻的訊號，進而引發恐慌性賣壓，使預言自我實現。
投資人應持續關注
除非BigBear.ai的股價跌破每股2美元，否則投資人可能無需過度擔心反向分割的問題。但這仍是一檔股東必須持續關注的股票，其股價本身波動劇烈，任何一份合約的取消或一則不利消息，都可能對股價產生不成比例的衝擊。
現在應該買進BigBear.ai的股票嗎？
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