馬克·庫班看空比特幣夏季反彈？他沒告訴你的比特幣關鍵轉折

億萬富翁馬克·庫班（Mark Cuban）對比特幣最近的夏季反彈行情不以為然。他在近期受訪時表示，他深信比特幣這波價格飆漲難以為繼，純粹是市場短期軖空所引發的暫時性現象。

早在今年5月，庫班就公開宣布他已出清手中所有比特幣，理由是比特幣已經「失去主軸方向」。庫班當時指出，比特幣既無法作為有效的金融避險工具，也不是真正的黃金替代品，更不再是一個可靠的避險資產。

這些確實都是賣出比特幣的充分理由。然而，在比特幣持續上演的這場大戲中，卻存在一個庫班可能忽略的重大轉折。

比特幣究竟該歸類為「風險偏好」資產還是「風險�避」資產？

庫班看空比特幣的論點主要建立在一個核心假設之上：比特幣在多數時候扮演的是「風險超避」資產的角色。換句話說，當發生重大宏觀經濟或地緣政治危機時，資金會湧入比特幣。

這就是為什麼部分加密貨幣投資人將比特幣稱為「數位黃金」。事實上，前聯準會主席傑洛姆·�爾（Jerome Powell）也認同這個說法，並於2024年12月公開將比特幣定位為數位黃金。

所以庫班放棄比特幣的理由其來有自。在中東與烏克蘭緊張局勢持續升溫、美國政府背負高達40兆美元債務負擔的背景下，比特幣價格理應出現噴出行情。但今年5月時，比特幣並未如預期走勢，庫班因而認定比特幣「失去了主軸」。

不過，這個故事還有更深的脈絡。資產管理巨擘貝萊德（BlackRock）持續倡議，比特幣能夠同時兼具「風險偏好」與「風險超避」資產的雙重角色。在貝萊德近期發布的一份報告中，詳細說明了比特幣如何作為與大盤走勢低相關性的投資組合分散工具。報告中強調了比特幣的雙重特性：有時候比特幣表現得如同黃金等避險資產，有時候則像是高Beta的科技股等風險資產。正是這種雙重特質，造就了比特幣自問世以來價值持續攀升的格局。

比特幣的下一步走向為何？

這齣大戲的轉折點在於，比特幣似乎正準備重返「風險偏好」資產的定位。當投資人願意承擔風險時，「風險偏好」資產就會受到青睞。投資人將蜂擁而入，因為他們深信比特幣具備在未來幾年內創造改變人生報酬的潛力。

舉例來說，Coinbase Global（NASDAQ: COIN）執行長布萊恩·阿姆斯壯（Brian Armstrong）就認為比特幣的底部已經成形。他表示，比特幣即將迎來噴出行情，到2030年價格有機會衝上40萬美元大關。

如果歷史可以作為借鏡，這樣的預測確實有可能成真。比特幣一向具有高度週期性，而從目前的跡象來看，它似乎正進入新一輪多頭市場的階段。這或許是庫班未能預見的重大轉折。