ETF 組合策略：Vanguard S&P 500 與 Invesco Nasdaq 100 的權衡與風險

Vanguard S&P 500 ETF（VOO）是建立長期投資組合的簡潔有效方式。然而，若希望為投資組合注入更多成長動能，納入 Invesco Nasdaq 100 ETF（QQM）似乎是顯而易見的選擇。QQM 為投資人提供了美國經濟中眾多大型科技及成長型公司的曝險，並且在過去數年間繳出了亮眼的報酬表現。然而，潛在的問題是，若您已持有 S&P 500 ETF，那麼您手中已相當程度地持有這些相同的公司。

這並不意味著應該完全排除 QQQM 的考量。但這也代表，您可能正在對單一產業進行比您預期更大的押注。Vanguard S&P 500 ETF 和 Invesco Nasdaq 100 ETF 分別追蹤兩檔獨特的指數，但若仔細檢視其成分股組成，會發現兩者之間存在顯著的相似性。七檔股票，包括輝達（Nvidia）、蘋果（Apple）、微軟（Microsoft）、博通（Broadcom）、亞馬遜（Amazon）以及 Alphabet 的兩種類股（A 類與 C 類），同時位列這兩檔 ETF 的前十大持股。這些股票約佔 S&P 500 指數的 33%，佔 Nasdaq-100 指數的 34%。整體而言，兩檔 ETF 的持股重疊度高達 53%。因此，將這兩檔 ETF 結合，實際上並未能大幅提升投資組合的多元化程度，甚至可以說，兩者提供的投資組合差異不大。

就產業曝險而言，Vanguard S&P 500 ETF 目前約有 36% 的資產配置於科技產業。而 Invesco Nasdaq 100 ETF 則有約 66% 的資金投入科技類股，另有 17% 配置於亞馬遜（Amazon）和特斯拉（Tesla）等非必需消費品類股。若將這兩檔 ETF 以 50/50 的比例組合，將導致約一半的資金集中於單一產業。當這些公司在過去幾年引領市場時，這可能是一項優勢，但當市場領導地位轉移時，這也構成顯著的風險。

將 QQQM 加入 VOO 的投資組合，雖然可以理解地提供成長傾斜，但卻可能以高度集中的方式顯著改變您的風險輪廓，即使這兩檔 ETF 本身看似多元化。因此，是否應該將兩者結合？答案是「可以，但應適度」。S&P 500 指數本身已經在科技曝險和前十大持股方面呈現歷史性的「頂部沉重」現象。在其中加入 Nasdaq-100 指數，主要會加劇這些集中度問題。然而，這或許正是您希望透過投資於人工智慧（AI）交易來實現的目標。這樣的策略在過去幾年或許表現良好，且若這些公司持續引領市場，未來也可能如此。但這是一項高風險的押注，您應時刻對此保持警惕。