Direxion Daily S&P 500 Bull 3X Shares（SPXL）自2010年5月起的十六年表現顯示，若以當初投資 70,097美元計算，於2026年5月的帳面價值已達 4,090,890美元，對應漲幅 5,736%。在此期間，標普 500 指數（SPY）的總回報達 544%，而 SPXL 則達成 6,312% 之報酬，相當於同期間無槓桿指數回報的大約 12 倍。此顯著的績效在於該基金能在低波動、平坦的牛市行情中，透過每日三倍槓桿的再平衡機制，放大正向走勢的收益，而非被波動拖曳所抵消。決定因素在於市場在 2010至2026 年間維持相對溫和的波動率，且呈現強勢單向上漲的價格走勢，使得槓桿每日重置的效應得以正向貢獻。

然而，文章指出，當前 S&P 500 的估值已接近其長期盈餘倍數的上限，此類「溫和」的市場環境已難以重現。文中提及最近一位在 2010 年正確預測 NVIDIA 漲幅的分析師，發表了他十大 AI 投資標的的清單，而 SPXL 未入列，提醒讀者當前市場的機會點可能已過。

另一則值得關注的案例來自 Reddit 社群 r/wallstreetbets 的用戶，他於上週分享了一張螢幕截圖，標題為「無聊的 400 萬美元增益：三倍槓桿 SPXL」；他在六個月前在論壇表示將在 310 萬美元時賣出，並說感到高興自己「拔了高利」。根據此貼文，該投資者於 2010 年 5 月 10 日以每股調整後 4.75 美元的價格買入 14,760 股，總成本基礎為 70,096.96 美元。至 2026 年 5 月 14 日，其持倉市價達 4,090,890.46 美元，未實現獲利約 4,020,793.50 美元，全部列入長期資本利得，且短線交易紀錄為零。此筆交易的總體回報為 5,736%，相當於本金約 58 倍。

當時的螢幕截圖也記載，當天 SPXL 觸及 52 週高點，前一交易日收盤於 270.58 美元，當日收盤漲至 277.16 美元，且截至昨截至收盤價為 278.37 美元。SPXL 的設計目標是追蹤標普 500 指數的三倍日內回報，基金在每個交易日下午會將其衍生品敞口重置至 300% 的 prior close。此 Daily reset 即為基金的核心機制，亦是影響長期持有績效的關鍵因素。

基金的運作原理涉及路徑依賴（path dependence）。若指數下跌 10% 後翌日上漲 10%，則基礎指數在兩天內基本持平，但 SPXL 在同樣情況下的下跌約為 9%，顯示槓桿在波動市場中會因複利效應產生額外損失。長期跑批此類循環會使得槓桿基金即使在指數整體表現平坦時，也會因波動拖曳而逐步衰退。Direxion 在其招募說明書中明確指出，SPXL 僅適合作為短期戰術工具，而非百年持有的投資標的。

因此，文章強調，SPXL 那段十六年的驚人獲利在於一個罕見的低波動牛市週期，且現在的市場估值已達高點，未來難以再現類似情況。投資人若想在當前環境中抓住機會，或許需要重新評估對於槓桿 ETF 的使用策略，或考慮其他具備成長潛力的個股或主題基金。

Act now: the analyst who called NVIDIA in 2010 just named his top 10 AI stocks — and Direxion Daily S&P 500 Bull 3X Shares didn't make the cut. Grab the names FREE today.