前英國首相鮑里斯·強森（Boris Johnson）近期於《每日郵報》專欄中，再將比特幣與其他加密貨幣定性為「龐氏騙局」（Ponzi scheme），其言論引發市場廣泛討論，Strategy（微策略）執行長麥可·塞勒（Michael Saylor）與地產大亨埃里克·特朗普（Eric Trump）相繼駁斥此說，強調其去中心化本質。與此同時，投資人持續關注ETF資金流入與鏈上數據，以判斷市場脆弱情緒下的未來走勢。

強森在專欄中寫道，數位資產的價值主要建立在信念而非內在價值，其系統依賴於源源不絕的新投資者持續買入，這與龐氏騙局的運作機制如出一轍。他舉例指出，在其居住的鄉村，一名居民在本地酒吧結識他人後投資了500英鎊的比特幣，期望資金翻倍，卻因 recovering funds 的混亂與多項費用而受挫。數年後，該名投資者據報loss約2萬英鎊。強森指出，此類案例尤其常見於不熟悉加密貨幣市場的老年族群，並警告與比特幣相關的損失持續擴大，可能導致公眾對整個產業產生更大幻滅感。

針對龐氏騙局指控，塞勒明確拒絕並為比特幣結構辯護。他表示，比特幣網絡運作作為一個開放且去中心化的貨幣系統，沒有發行方、沒有中央推廣者，也沒有保證回報。其功能完全通過代碼與市場需求來維持。埃里克·特朗普亦否定了強森的立場，他回應批評時表示「完全不同意」龐氏標籤。特朗普此前已對比特幣表達強力支持，並預測該加密貨幣價格可能達到100萬美元。

這些高調辯論發生之際，圍繞比特幣在金融體系中長期角色的根本性討論仍在持續。然而，市場參與者更傾向於依賴可測量的信號，如需求與流動性數據。其中一個關鍵因素涉及比特幣交易所交易基金（ETF）的資金流入。近兩週，ETF資金淨流入約14.7億美元，此一流入在經歷一段疲軟期後，協助推升了比特幣價格。分析師指出，ETF資金流入未必會立即轉化為現貨購買，但持續的淨流入能為市場創造結構性支撐。

同步進行的鏈上指標則呈現好壞參半的信號。目前約有57%的比特幣供應量處於盈利狀態。歷史數據上，分析師普遍將60%水平視為市場行為的關鍵閾值；當盈利供應量突破該水準，通常預示更廣泛的市場信心回歸。在此之前，因短期持有者可能在接近收支平衡價位時獲利了結，任何價格反彈都可能面臨賣壓。

與此同時，投資社群持續圍繞比特幣本質展開辯論。部分Reddit用戶將之描述為與網路增長掛鉤的「金字塔結構」，另一些人則稱之為由投機需求驅動的「更大傻瓜理論」（greater fool）系統。伴隨著政治人物的批評與知名倡議者的支持，一個問題依然存在：在經歷逾16年的爭論後，為何對比特幣的龐氏指控仍持續不絕？

總體而言，强森的批評聚焦於投資者損失案例，而塞勒與特朗普則從去中心化結構進行抗辯。在政治爭吵的喧囂之外，ETF資金流向與鏈上盈利比例等客觀數據，仍是判斷市場穩定性與價格走勢的核心觀察指標。