Investing.com -- 巴克萊（Barclays）調降 Adobe 評級至「等權重」（Equal Weight），此前一個意外宣布的消息顯示，長期掌舵的執行長 Shantanu Narayen 將卸任執行長職務，不過他將留任董事長。分析師 Saket Kalia 在研究报告中指出，該公司「對此股票暫時轉為觀望」，原因包括第一季關鍵指標弱於預期，以及領導層接班的不確定性。

Adobe 公布的第一季淨新增年度經常性收入（NNARR）為 4 億美元，低於巴克萊預估的 4.6 億美元。根據該公司分析，這部分缺口主要源於 Adobe Stock 業務受到約 7000 萬美元的衝擊，因為客戶越來越多地轉向使用生成式 AI 工具（如 Firefly），這導致產品「從高單價的訂閱模式轉向低單價的生成式積分包組」。巴克萊指出，若排除此一不利因素，年度經常性收入（ARR）增速將為 11.2%，而非實際報告的 10.9%。

儘管錯失預期，Adobe 仍維持其 2026 會計年度的全年指引不變。巴克萊也提到，管理層預期淨新增年度經常性收入（NNARR）將在第二季加速成長，動能來自企業需求、其 8000 萬月活躍用戶的高階免費版變現（freemium monetization），以及生成式積分使用量的上升——該數據季增率超過 45%。

巴克萊同時強調，公司戰略正向成長更快速的免費增值產品（如 Express 和 Firefly）轉移。該機構認為這些類別「可能以更多用戶數量抵消單價下降的壓力」，但也補充說明，這種產品組合轉換需要時間才能獲得驗證。

然而，執行長的交棒才是最關鍵的因素。Kalia 表示，Narayen 的離職出乎意料，這暗示董事會「正在尋求改變，而這一過程可能需要時間才能展開」，這種不確定性促使了下調評級，並將目標價從 335 美元下調至 275 美元。