成長股的拋售壓力正嚴重制約主要指數，對聚焦成長型ETF的衝擊更甚。然而，投資顶尖成長股票的長期潛在回報遠高於風險。金融板塊对那些擁有寬闊護城河、且成长潛力獨立於AI之外的企業而言，是一個絕佳的買進標的。

翻轉Calendar Year的影響。過去數年，權重過度偏重成長股的交易所交易基金（ETF）表現碾壓標準普爾500指數。但今年以來，能源與原物料等資產-weightedheavy板塊卻交出最佳报酬。

共同基金巨擘Vanguard提供65檔低成本的股票型ETF。年初至今表現最差的三檔分別為Vanguard Mega Cap Growth ETF（代號MGK）、Vanguard Growth ETF（代號VUG），以及Vanguard Financials ETF（代號VFH）。

為何這三檔ETF雙跌，同時又為何它們在3月份是極佳的買進標的？

當股價增速超過獲利成長，估值可能出現膨脹，為拋售潮敞開大門。輝達是這種動態的絕佳例子。其股價與七个月前相比並無變化，但輝達在該期間的銷售與獲利均大幅成長——包括在2月25日當季交出季增率20%的營收表現。輝達的獲利增速超越其股價，導致其估值大幅下降，如今以未來獲利（forward earnings）計算，甚至比標普500更便宜。

但華爾街更關切一只股票未來的走向，而非過去績效。部分投資者擔憂企业对於人工智慧（AI）的投資過度，這些投資可能需時日才能開花結果，或最終不達預期。

Vanguard Mega Cap Growth ETF一直是投資領先AI、雲端運算與 hyperscaler 股票最有效的ETF之一。它基本上是一賭規模最大的科技導向公司將持續跑贏標普500——這也正是長期下來的實際情況。

由於過度集中在少數股票上——包括輝達、蘋果、Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta Platforms、特斯拉、博通、禮來——該基金在短短三年內翻倍，過去十年上漲421.9%，高於標普500的305.7%增幅。但2026年至今，它成了Vanguard表現最差的股票型ETF。

一隻極為類似的基金Vanguard Growth ETF表現僅稍好一些。它基本上是其Mega Cap counterpart的持股更分散版本（約兩倍持股數），但仍重度依赖於最大持股的表現，前十大持股权重即佔66.2%。

投資者情緒的劇烈轉變與市場雜訊，可能為長期投資者創造絕佳的買進機會。此時此刻，我喜歡引用 Charlie Munger 的反向思考：不只論證成長股現在為何是買點，更要思考，未來三到五年，究竟需要出什麼大錯，才會導致顶尖科技股產生糟糕的回報？

AI支出多年下滑的風險，是否大到足以掩蓋生成式AI的生產力提升，或代理式AI與物理AI的潛在回報？亞馬遜與微軟是否會過度擴張其AI基礎設施建設，以至于無法 Brewer雲端容量？

若成長股持續被打壓，但企業獲利卻持續增長，它們終將變得便宜到無法忽视。Vanguard Mega-Cap Growth ETF與Vanguard Growth ETF是在3月份買進一籃子頂尖成長股票、而又不必感覺必須等待完美時機來精准择时的絕佳方式。

儘管科技股在2026年表現不佳，金融股的情況甚至更糟。儘管如此，金融股近年來本来就是表現最佳的地區性板塊之一。因此，與科技股類似，部分回檔可能與估值有關。即便如此，對那些希望從經濟擴張中受益、又不願承受過高AI科技股曝險的投資者而言，金融板塊仍是最佳選項之一。

許多金融股擁有寬闊的護城河，使其免於被顛覆。-Visa支付網絡衍生的網絡效應，或摩根大通（JPMorgan Chase）營運規模、複雜性與數兆資產帶來的絕對優勢，都是不可能被取代的。

Vanguard Financials ETF（代號VFH）是獲得該板塊广泛曝險的最佳方式之一。它遠遠比前述偏重成長股的基金更分散，在領先的銀行、區域銀行、投資銀行、支付處理商、保險公司等领域都有實質性持有。

然而，值得留意的是，金融板塊易受衰退、經濟成長下滑或消費支出疲軟的衝擊。但长期而言，該板塊往往表現優異，這使得金融股的賣壓成為風險承受能力高、不介意波動的投資者的絕佳買進機會。

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*Stock Advisor回報數據截至2026年3月9日。

摩根大通是Motley Fool Money的廣告合作夥伴。Daniel Foelber持有輝達部位。The Motley Fool持有並推薦Alphabet、亞馬遜、摩根大通、Meta Platforms、微軟、輝達、特斯拉、Vanguard Growth ETF與Visa。The Motley Fool推薦博通。The Motley Fool有披露政策。