NuScale Power（紐約證交所代碼：SMR）1月的漲勢不只是2月停滯，而是徹底崩潰。根據S&P Global Market Intelligence提供的數據，該股上月重挫26.5%，完全抹去前期所有漲幅，截至本文撰寫時，2026年累計跌幅已接近18%。

對NuScale而言，情況不容樂觀。一個關鍵項目delay、財報中嚇退投資者的數字、股權稀釋，以及多家分析師下調評等，只是在2月重創這檔核能股票的部分主要因素，且這些壓力至今仍在持續發酵。

NuScale在2月第二週遭遇首波重擊，TD Cowen分析師Marc Bianchi將其股票評等從「買進」下調至「持有」，警告投資者該公司位於羅馬尼亞的旗艦項目可能延遲至2034年。

NuScale正 based on其專利動力模組，建設名為VOYGR的小型模組化反應器（SMRs）。由Nuclearelectrica與Nova Power合資的RoPower，目前是NuScale唯一的客戶。合約中指定於羅馬尼亞Doicesti電廠site部署VOYGR機組的目標時程為2029至2030年。

上月，Nuclearelectrica股東批准了該項目的最終投資決定，允許NuScale進入後續融資階段。這是好消息，但首個模組可能最早在2033年才能進入商業運轉。這意味著該電廠在2034年前可能無法運作，比原定期程落後四年。Bianchi同時指出，若首個模組未能如預期運作，NuScale將面臨實質性風險。

與此同時，NuScale Power的最大股東、工程巨擘Fluor正持續賣出股份，這與其擬於今年第二季末完全退出NuScale的決定一致。例如在2月13日，Fluor以每股約19.05美元的價格賣出7,100萬股NuScale股票。

NuScale Power股票在本月稍後發布第四季及2025全年財報後，進一步重挫。

投資者對一筆支付給NuScale獨家商業化合作夥伴ENTRA1 Energy的5.074億美元里程碑款感到震驚。這筆鉅額現金支出在本季被認列為費用，儘管NuScale至今連一座電廠都還未興建。NuScale公布的營業虧損接近6.9億美元，相比之下2024年虧損為1.39億美元。

財報公布後，多位分析師紛紛下調NuScale Power的目標價，該公司同時也面臨多起投資人集體訴訟，指控其誤傳ENTRA1 Energy的經驗與能力。

2月的拋售潮可能根本性地改變了對NuScale Power的敘事。SMR相於傳統核子反應器雖有多項好處，但NuScale距離技術商業化畢竟還有數年時間，而其鉅額虧損、股權稀釋、以及法律與資金壓力，皆無助于扭轉劣勢。投資人應保持謹慎。

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Neha Chamaria對文中提及的任何股票均無持仓。The Motley Fool推薦NuScale Power。The Motley Fool擁有披露政策。