ETF 的崛起：SPDR S&P 500 投資信託的歷史與影響

對於許多投資者而言，追蹤個股需要投入大量時間與研究，尤其在持有 25 支或以上股票的多元化投資組合中，即使使用先進的投資工具，亦難以即時掌握每家公司的最新動態。

因此，許多投資者選擇透過替代個股的工具來進行投資。尤其是交易型基金（ETF），能够提供 broad‑based 的股票曝險，且多數 ETF 持有數百甚至數千家公司的股票。此外，ETF 亦在主要證券交易所直接交易，讓投資者免除開立額外帳戶或處理繁雜程序的煯礙。

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這種簡化多樣化的投資方式使 ETF 成為數百萬投資者不可或缺的工具。無論投資者持有哪類 ETF，皆皆感謝當年開路的先驅產品。而這正是 SPDR S&P 500 ETF Trust（NYSEMKT: SPY），它不僅是史上首個成功的 ETF，更持續在產業中產生關鍵影響，協助無數投資者累積財富。

在 3 月的 Voyager Portfolio ETF 系列報導中，我們將首次聚焦於 SPDR S&P 500，並以此為切入點探討該基金的誕生與推廣過程。此系列文章首篇將說明 ETF 的起源與其讓投資者建立信任的歷程。

要了解 SPDR S&P 500 是如何於 1993 年誕生，需回溯約五年前的 1987 年十月股市暴崩。當時一波程式交易演算法加劇了市場的下挫，一名美國證交所的產品發展專員提出報告，認為若能設立一種能交易代表市場指數的股票籃子 — — 即由金融機構管理的投資標的，或許能減緩此類演算法的負面效應。

該構想得到推Propagation，並在接下來的年份裡，美國證交所的多位同僚、一家律所、一位交易專家以及 State Street（NYSE: STT）共同參與，並與監管機構合作訂定這類投資工具的設計。最終讓 ETF 與其他投資工具區隔開的關鍵，在於它能以「原物交割」的方式，於_blocks_ 規模創建與賣出基礎資產，從而實現共同基金與個股的結合特性。