高盛 vs 摩根大通：2026年金融股投資首選誰出線？

投資人在權衡高盛集團（Goldman Sachs Group，GS）與摩根大通（JPMorgan Chase，JPM）時，必須在一家專精資本市場的機構與一家業務多元化的銀行巨擘之間做出取捨。兩家機構皆為全球金融體系的核心，但在2026年卻走出截然不同的成長路徑。

高盛集團緊密聚焦於投資銀行與機構財富管理業務，摩根大通則經營規模龐大的零售與商業銀行網絡。這項比較凸顯了兩家公司的差異：前者仰賴市場活動蓬勃發展，後者則受惠於廣泛的消費者參與。對投資人而言，這兩家企業代表著切入金融產業的兩種截然不同途徑。

關鍵財務指標

高盛集團股價890.55美元，當日下跌1.57%（-14.18美元），市值2,630億美元，52週交易區間為744.66至1,153.99美元，本益比13.01倍，過去12個月每股盈餘69.55美元，股息18美元，殖利率1.99%。

摩根大通股價333.11美元，當日下跌0.62%（-2.08美元），市值8,910億美元，52週交易區間為279.10至366.50美元，本益比14.06倍，過去12個月每股盈餘23.84美元，股息6.15美元，殖利率1.83%。

高盛的投資論點

高盛集團為全球客戶提供投資銀行、證券與投資管理服務，憑藉機構業務優先於傳統零售分行的策略，始終穩居銀行股龍頭地位。2025年底，該公司已將其通用汽車（GM）信用卡業務移轉給另一家發卡機構，並計劃在未來兩年內對蘋果（AAPL）信用卡業務採取同樣措施。

2025財年，高盛營收接近1,251億美元，較前一年下滑約1.4%；淨利潤達約172億美元，儘管營收承壓，獲利能力仍較前一年度顯著提升，淨利率維持在13.7%左右，展現該公司穩健的獲利韌性。

截至2025年12月資產負債表，該公司負債權益比約4.9倍，反映總負債相對於股東權益的比例；流動比率約0.8倍，衡量可用資產覆蓋短期負債的能力。2025財年自由現金流（營運現金流扣除資本支出後）為負472億美元。

摩根大通的投資論點

摩根大通服務全球數百萬消費者及多家最具影響力的企業與政府客戶。在最新年度報告中，該公司表示在66個國家擁有超過32萬名員工。此外，該行正透過JPM Coin拓展區塊鏈支付能力，並將資金投入國防科技與供應鏈基礎建設。

2025財年，摩根大通營收接近2,797億美元，較前一年成長約3.3%；淨利潤約570億美元，淨利率達約20.4%。這些數字凸顯該公司全球營運的龐大規模與穩定獲利能力。

截至2025年12月資產負債表，該公司負債權益比約2.6倍，反映其相對於股東權益的舉債程度；流動比率約0.5倍，衡量一年內到期資產對負債的覆蓋情況。2025財年自由現金流在計入資本支出後為負1,478億美元。

風險概況比較

高盛集團面臨市場與經濟波動帶來的重大風險，因其業務高度仰賴全球金融狀況與利率環境。同時，該公司還須因應複雜的網路安全威脅，以及日益演變的監管環境所施加的嚴格資本要求。此外，公司持續面臨訴訟與監管調查相關風險，包括1MDB案件的和解協議，並與花旗集團（Citigroup，C）等同業競爭。

摩根大通則受全球廣泛監管，同時面臨潛在訴訟與政府調查的重大風險。不利的經濟環境或利率變動可能對其龐大的投資組合與放款表現造成負面影響。該公司對複雜技術系統的依賴，也使其容易遭受資料外洩與系統故障的衝擊。

估值比較

根據高盛相對未來盈餘預估的本益比以及過去12個月的股價營收比（P/S），高盛集團在估值上似乎是較具價值導向的選擇。

指標方面，高盛集團預期本益比為12.4倍，摩根大通為13.5倍；股價營收比方面，高盛為2.1倍，摩根大通為2.9倍。估值數據來源為Financial Modeling Prep（FMP），可能與其他數據供應商存在差異。

2026年該買哪檔股票？

在比較高盛集團與摩根大通時，投資人應考量幾項關鍵因素，以下逐一檢視並探討其對兩檔股票的意義。

首先是獲利能力。在這方面，摩根大通佔有優勢。自2022年以來，其平均營業利益率達29.9%，而高盛僅19.5%。此外，近幾季這項差距略有擴大，目前兩家公司之間的差距約11.9個百分點，摩根大通明顯領先。

其次是估值。雖然兩檔股票價格都屬合理水準，遠低於大盤平均本益比，但摩根大通歷來是兩者中較便宜的一檔。其平均本益比為11.9倍，高盛則為13.4倍。然而近幾週這項趨勢已翻轉：高盛目前本益比13.0倍，摩根大通則為14.1倍。因此，以當前市價來看，高盛略具估值優勢。

最後是收益潛力。兩檔股票均配發不錯的股息，高盛股息殖利率2.1%，摩根大通為1.9%。因此，追求收益的投資人可能會偏好高盛，因其殖利率略高。

綜合而言，這兩檔金融股有許多共同點，但也有關鍵差異。最終在正面對決中，許多偏好價值或收益取向的投資人可能會傾向選擇高盛，畢竟其估值較低且股息殖利率較高。不過，對希望布局金融產業的投資人而言，摩根大通仍是穩健的選擇。