費半連跌八日寫18年最長紀錄：輝達回檔10%，現在是進場時機嗎？

晶片股剛度過了艱難的兩週。廣受關注的費城半導體指數從10月7日起一路下跌至10月16日週五，連續八個交易日收黑，累計跌幅約16%。若以每日收盤價計算，這是2008年10月以來最長的連跌紀錄。

輝達（Nvidia）表現雖優於大盤，但仍從10月6日的歷史收盤高點239.24美元滑落至214.13美元，跌幅約10%。這波賣壓主要來自市場對利率升息、人工智慧（AI）專案融資環境收緊，以及同業競爭加劇的疑慮，進而拖累全球晶片股走勢。

截至本文撰稿為止，該指數於週一小幅反彈約1.6%。然而，經歷如此跌幅後，投資人究竟應該趁機買進輝達股票，還是該繼續等待？

四次上漲、兩次重挫

輝達自1999年掛牌交易以來，半導體指數共出現過另外六次連跌至少八個交易日的紀錄，分別發生於2002年5月、2002年9月、2006年5月、2006年6月、2007年底至2008年1月初，以及2008年10月（其中2006年5月那波連跌長達九個交易日，因此本次並非史上最長紀錄，但仍為18年來之最）。

為觀察後續走勢，作者以每日收盤價（不含股利）為基礎，計算輝達股價在每次連跌結束後一年的表現。結果顯示，六次案例中有四次輝達股價較前一年上漲：2002年9月那波連跌後，股價飆漲118%；2008年10月之後更是翻倍；至於2006年的兩次連跌，後續一年漲幅分別為47%與87%。

但另外兩次則相當慘烈。2002年5月連跌結束後一年，輝達股價重挫31%；2008年1月初那波連跌後一年，跌幅更高達69%。

漲跌之間的分野

值得注意的是，兩次下跌案例都發生在晶片股長期空頭市場的最壞時刻之前。以同樣方式計算，半導體指數在2002年5月連跌結束後一年再跌22%，2008年1月連跌結束後一年再跌38%。

至於兩次最大漲幅，則出現在相同空頭市場的尾聲。指數在2002年9月連跌結束後約兩週觸底，2008年10月連跌後則約六週觸底。2006年的兩次連跌則發生在一次短暫回檔之中，後續12個月指數分別上漲4%與13%。

換言之，連跌紀錄本身對投資人的參考價值有限，真正關鍵的是晶片股在更大空頭循環中所處的位置，而這唯有事後回顧才能確認。

輝達營收仍快速成長

這也是為何作者認為應該聚焦於基本面而非技術線型。目前輝達的財報數字看起來仍不像一家即將陷入衰退的公司。

彰顯其晶片需求依然強勁的是，輝達2027財年第二季（截至2026年7月26日）營收年增106%，達到962億美元，較第一季85%的增速進一步加速。營業利益較去年同期躍升124%，達637億美元。此外，管理層預期第三季營收約1,080億美元（正負2%區間），而去年同期為570億美元。以中位數計算，這代表約89%的年增率，雖較第二季略緩，但仍接近九成。

當然，驅動本波賣壓的疑慮仍可能進一步惡化。若利率走高或融資條件趨緊，導致大型客戶放慢資料中心支出，輝達的成長動能可能迅速降溫。但截至目前，該公司本身的業績尚未反映這樣的轉折。

與此同時，輝達股價本文撰稿時約217美元，約為華爾街分析師平均預估2028財年（截至2028年1月）盈餘的14倍。某種意義上來說，願意以此價位進場的投資人，已經預先消化了成長將從目前水準放緩的預期。

這波連跌是否讓輝達成為買點？

純粹以連跌紀錄本身來看，答案並不明確。2002年與2008年初，當時類似的跌幅後來證實只是晶片股更深重跌勢的開端。

不過，綜合輝達的成長性與目前股價水準，作者認為該股當前確實值得留意。但考量2002年與2008年初那兩次慘痛的經驗，他傾向於在未來幾個月分批進場，而非一次重押。