花旗第三季營收創十年新高 股價反跌近5% 專家：逢低布局好時機

投資人或許正迎來一個「逢低買進」花旗集團（Citigroup，股票代號：C）的絕佳時機。儘管這家全美總資產排名第三的銀行公布了令人驚豔的第三季財報，但股價卻在財報發布後的數日內不漲反跌。自2026年10月13日財報出爐以來，花旗股價已下挫近5%，跌至每股126美元；相較於6月22日創下的52週收盤高點145美元，跌幅更達約13%。

對於投資人而言，這反而形成了一個進場機會，因為花旗對特定類型的投資人來說，確實是個不錯的標的。

十年來最強第三季

上週各大銀行相繼公布財報，除了高盛（Goldman Sachs）等投資銀行業務比重較高的同業之外，花旗集團的表現最為亮眼。

花旗第三季營收達238億美元，創下十年來新高，較去年同期成長8%。其中淨利息收入成長14%，抵銷了非利息手續費收入下滑4%的影響，整體營收表現優於市場預期的237億美元。

獲利方面，第三季淨利較去年同期大幅成長37%，達到52億美元；每股盈餘（EPS）則年增53%，來到2.85美元，同樣超越市場預期的2.65美元。若排除商譽減損後的調整基礎，每股盈餘為2.24美元，較去年同期成長20%。盈餘的強勁表現歸功於良好的成本管控，剔除重大專案後的費用僅增加3%。

花旗的效率比率（成本占營收比）從2025年第三季的64.7%改善至58.5%；有形普通股股東權益報酬率（ROTCE）則較去年同期提升350個基點，達到11.5%。花旗預期今年底ROTCE將落在目標區間上方，且高於11%。

為何該買進花旗？

花旗股票最值得買進的理由在於其股息表現。集團於上季將每股股息調升0.67美元，目前殖利率為2.18%。

更值得關注的是，花旗擁有充裕的資本來支撐這項股息政策，即使經濟陷入衰退也不受影響。集團第二季報告的普通股權益第一類資本比率（CET1）為12.8%，遠高於聯準會規定的11.6%下限。

強健的資本實力讓花旗得以在第三季透過股息與庫藏股方式，向股東回饋高達41億美元。此外，集團的股息發放比例（payout ratio）僅有24%，代表盈餘中僅有24%用於配發股息，未來仍有充足空間維持或調升股息。

即使經歷近期的股價回檔，花旗今年以來仍上漲6%，過去12個月更累計上漲29%。以估值而言，目前股價僅以10倍未來本益比交易，處於相當便宜的水位。分析師方面，高達78%的分析師給予「買進」評等，目標價中位數為154美元，隱含約25%的上漲空間。

不過，鑒於當前經濟情勢仍充滿不確定性，筆者對上述的上漲空間持保留態度。但如果投資人正在尋找一支價格合理、體質穩健的股息股，花旗無疑是值得考慮的選項，尤其在大型銀行中更是如此。過去一年來，花旗的表現優於四大銀行同業，卻擁有同樣水準的殖利率且顯得更加永續，同時以遠期本益比計算，其估值也較同業更為便宜。