輝達（NVDA）投資人在10月15日（週四）獲得了關於人工智慧（AI）晶片需求的最新觀察窗口。為輝達代工晶圓的台積電（TSM）公布第三季營收達467億美元，超過了管理階層7月時所預估的446億至458億美元區間上緣。
台積電董事長暨執行長魏哲家對後市展望並未顯露擔憂。
魏哲家在公司法說會上回應提問時表示：「實際上，目前的需求仍遠超過我們的供應能力。」他作出此番回應時，並不願透露這股需求究竟是來自AI加速器還是中央處理器（CPU）。
然而輝達股價卻走向相反方向。週四收盤股價為217.23美元，較10月6日創下的歷史收盤高點239.24美元下跌約9%。
筆者認為，輝達供應商所繳出的成績單與輝達股價表現之間的落差，反而讓這檔股票現在值得買進。
台積電最大業務平台持續加速
台積電來自高效能運算（涵蓋AI晶片的業務平台）的營收，在第三季季增22%，增速高於第二季的季增20%。高效能運算現已占台積電營收的68%，較2025年第三季的57%大幅提升。整體而言，台積電以美元計價的營收年增41%；以新台幣計價的淨利則成長69%。
管理層預期成長動能將延續。台積電預估第四季營收將介於523億至543億美元之間，中間值約較第三季成長14%，代表公司在第三季交出16%季增幅後，仍將再度繳出雙位數的季增表現。
台積電也將2026年全年美元計價營收成長預期上調至約44%，高於7月時略高於40%的展望。
魏哲家也駁斥了AI晶片需求降溫的任何說法。當被問及台積電先前預估2024至2029年AI加速器營收將以年均中高段50%區間成長的看法時，魏哲家回應：「我們沒有看到任何放緩的跡象」，並補充該成長率「可能會更高」。
這對輝達意味著什麼？
台積電並未揭露其營收中有多少比例來自輝達，因此這份財報並非輝達下一季的精確先行指標。
但輝達在魏哲家不願區分的兩大領域均有布局。其繪圖處理器（GPU）仍是主力業務，而在上季中，輝達也發表了專為AI Agent設計的CPU「Vera」。
台積電的第四季展望涵蓋10月至12月。由於晶片從台積電晶圓到製成輝達最終產品需要數月時間，這份預估事實上更能反映輝達未來幾季的狀況，而非僅是本月底結束的當季表現。
而輝達自身的業績也指向與台積電相同的方向。2027會計年度第二季（截至2026年7月26日）營收達962億美元，較第一季成長18%，年增率達106%。管理層預估第三季營收將約為1,080億美元，正負2%的誤差範圍。
當然，供應短缺終究不會永遠持續。台積電2026年前三季資本支出約達406億美元，當供給終於追上需求時，輝達可能會失去部分定價能力。但這在未來幾季看來並非問題。
輝達股價比其供應商更便宜
以約217美元計價，輝達的本益比約為分析師預估下一會計年度（截至2028年1月）每股盈餘的14倍。在10月6日歷史高點時，本益比約為15倍。相比之下，台積電的本益比依分析師對2027年的平均預估約為19倍。
換句話說，投資人為輝達每1美元預期獲利所支付的價格，低於為台積達所支付的價格，儘管輝達最新一季的營收增速是台積電的兩倍以上。市場似乎對輝達成長的持續性抱持疑慮。
當然，這樣的疑慮或許是對的。如果AI支出放緩，輝達營收下滑的幅度可能會比客戶分散的晶圓代工廠來得更劇烈。但台積電的財報尚未顯示出任何相關跡象。
總結而言，筆者認為在目前價位值得考慮買進輝達股票，但持倉比例不宜過高。這檔股票具有風險且波動劇烈，畢竟在本月僅僅七個交易日內，股價就已重挫9%。