印度多家共同基金公司為因應即將到來的節日旺季，率先收緊黃金交易所買賣基金（ETF）的新申購，理由是擔憂貿易逆差持續擴大以及盧比匯率劇烈波動。
根據最新統計，目前已有近17家基金公司全面停止旗下投資於黃金基金（Fund of Funds，FoF）的新資金投入。HDFC、ICICI Prudential、Kotak、DSP與Tata等大型資產管理業者也自10月16日起，暫停一次性大額申購以及新的定期投資計畫（SIP）、系統轉換投資（STP）與轉入登記；不過既有定期定額戶仍可持續扣款。
黃金ETF表現
儘管基金公司態度轉趨保守，9月當季印度黃金ETF流入資金仍大幅成長49%，從6月當季的5,759億盧比躍升至8,606億盧比。黃金ETF資產管理規模同步增加9%，從6月當季的170億盧比增至186億盧比。
印度金銀珠寶公會（IBJA）主席、同時也是RiddiSiddhi Bullions董事總經理Prithviraj Kothari指出，黃金是該國最大宗的進口商品之一，而盧比兌美元匯率在10月9日時一度貶破96.7。他表示，在國際金價逼近每盎司4,185美元、加上節日旺季推升需求的雙重壓力下，監管機關希望藉此減緩美元外流速度。
白銀ETF出現溢價
事實上，許多大型基金公司先前推出的FoF產品中，有50%配置於黃金ETF，其餘則投資白銀ETF。Choice Wealth研究與產品主管Akshat Garg說明，每一單位的白銀ETF都應有實體白銀作為支撐。
他進一步指出，當國內實體白銀供給短缺、價格飆漲時，ETF的市價上漲速度會超過其所代表的標的金屬，導致ETF交易價格高於指標性淨值（iNAV）。
溢價幅度擴大
Garg表示，9月初白銀溢價僅約0.5%，但到了10月第二週，多家基金公司的溢價幅度已擴大至5%至10%。
他警告，若基金在此種通膨價格下繼續接受一次性大額申購，新投資人實質上將以高於公允價值5%至10%的價格買入白銀。他強調，基金公司暫停新申購的目的，是為了防止新資金以扭曲價格進場，這是基於受託人責任的決策，與流動性疑慮無關。
Garg補充，黃金先前也發生過類似事件，HDFC、Axis與Tata等基金公司曾在2026年6月前後限制大額申購，但隨著市場狀況回歸正常，多數管制措施已在8月解除。
根本解方：回收舊金飾
Augmont旗下品牌Akoirah董事Aarav Bafna則認為，解決黃金投資與進口管理問題的根本之道在於回收。
他估算，印度家庭目前持有約25,000噸黃金，但回收供應量僅佔市場約16%。即使只動員其中1%的存量，也將增加約250噸，相當於全年進口量的三分之一。