槓桿ETF 倍數提升每日報酬卻也放大虧損

衍生型ETF旨在雙倍或三倍單日漲幅，但同樣會放大每日報酬損失。
這類基金槓桿效應顯著，收益率高卻費用亦較貴，波動極端。
10檔比晨星標普500 ETF更值得持有的股票 ›

ETF是投資人分散持倉的便利工具，可一次性進入某個產業、區域或指數的多股組合。例如跟蹤全市場標普500指數的VOO，或追蹤納斯達克100的QQQ，都能以單一代號取得分散風險。這些ETF適合想在長期資金增長上取得分益卻缺乏時間管理個別股票的投資人。隨著公司成長持續进入指數、衰退退出指數，優質標的會持續留在組合，正如巴菲特所言："投資的核心是挑選好公司在好時機持有，同時當它仍是好公司時就持有它。"

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然而，巴菲特亦提醒投資人「當別人貪婪時要恐懼」，特定類型的ETF正好針對這類貪婪的投資者。最危險的類型便是槓桿ETF，我們來看看它為何是危險的投資工具。

大多數槓桿ETF目標是雙倍或三倍底層指數或單股的日內表現。例如Direxion的每日標普500 bull 3x Shares（SPXL）旨在三倍追蹤標普500的每日報酬。

為實現此目標，基金會使用衍生品合約（如掉期、期貨）每日運作。若Direxion欲在標普500投入1億美元，便與銀行簽訂「總回報掉期」合約，銀行以名義投入3億美元於標普500，並同意支付基金三倍日內漲幅，同時收取貸款利息直至合約到期。

這類總回報掉期合約期限可從數週、數月甚至數年到期，但獲利與虧損不具累積性，每日重置敞口。換句話說，若某日標普500上漲1％，SPXL便可能上漲3％，但若次日指數下跌1％，SPXL則可能下跌3％， leading to 複合式損失。大多數槓桿ETF收費亦較高，以彌補掉期利息支出。以SPXL為例，其淨費用率達0.87%，遠高於VOO的0.08%。

因此，這類ETF更適合短線日 거래者，而非長期投資者。若你預期標普500未來多年持續上漲，買入槓桿ETF似乎并非風險最大；然而，過去十年內SPXL的漲幅達成1380%，而同期標普500只上漲274%。但要取得這段收益，你必須承受每日下跌幅度最高可達指數三倍的 steep daily downturn，且在期間不賣出。

另一些槓桿ETF則承擔更高風險，聚焦於單一股票。最典型的例子是Direxion的Nvidia每日bull 2x（NVDU），其目標是雙倍 Nvidia 每日報酬或跌幅。雖然Nvidia有望因AI市場擴張持續成長，但透過槓桿ETF雙倍其日內表現屬於投機行為，最終必然會出現反彈。

槓桿ETF或許對部分短線交易者具吸引力，但對於大多數長期投資者而言過於投機。雙倍或三倍日內漲幅在理論上看似誘人，但大部分投資者難以承受這樣的波動與損失。

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Leo Sun未持有文中提及任何股票頭을，The Motley Fool 持有並推薦 Vanguard標普500ETF。The Motley Fool的全盤披露政策如下。

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