台積電（TSM）是當今全球最大企業之一，更是全球經濟的關鍵支柱。作為全球最大的晶片製造商，台積電採用純代工的差異化商業模式，也是半導體業的風向球。
週四，台積電公布第三季財報，適逢AI交易面臨敏感時刻。本週以來，AI類股因利率攀升、循環融資交易疑慮，以及來自中國的競爭等利空而重挫。截至週四下午，VanEck半導體ETF本週跌幅達8.2%；被視為AI板塊中風險最高的新雲端（neocloud）類股更是重災區，CoreWeave在債息走升的擔憂下重挫17.6%，Nebius、IREN與甲骨文等個股也因類似原因走跌。
台積電在週四上午端出強勁的第三季財報，卻仍不足以止血AI類股的跌勢。
台積電第三季財報詳情
台積電繳出亮眼成績單，營收年增50.9%至467億美元，遠超市場一致預期的457億美元。毛利率同步顯著擴張，凸顯公司強大的定價能力。
毛利率從59.5%攀升至66.4%，營業利益率也從50.6%提升至58.7%。在獲利方面，調整後每股盈餘從2.92美元跳升至4.60美元，超越分析師預期的4.46美元。
從製程結構來看，3奈米晶片首度躍升為最大營收來源，占銷售比重達33%；該公司定義的先進製程（7奈米及以下）合計占營收比重高達79%。高效能運算（HPC）持續擴大市占，其中絕大多數為AI相關應用，占營收比重達68%。
管理層指出，AI加速器的需求正驅動高效能運算營收成長。執行長魏哲家表示，代理型AI（agentic AI）市場正開始帶動AI相關需求，對前景看法極為樂觀，他指出：「AI市場持續表現強勁，近期發展對AI長期需求前景非常正面。我們觀察到，從聊天機器人轉型至AI助理的同時，隨著代理型AI採用率提升，AI需求也持續增加。」
為何財報亮眼股價仍跌？
截至週四下午，台積電股價下跌2.2%，盤中一度重挫逾5%。
繼本週稍早的賣壓之後，投資人似乎對AI類股採取懷疑態度，即便像台積電這樣的產業指標股繳出強勁財報，也不足以扭轉市場氣氛。
另一個壓抑股價的因素，是魏哲家的警告：「消費性與價格敏感終端市場區塊，正受到元件價格上漲及總體經濟不確定性的衝擊而面臨挑戰。」
魏哲家似乎是在談論近來記憶體價格飆漲的現象，以及智慧型手機和PC需求的疲軟，這些情況似乎與成本攀升、持續性通膨和非必要性消費支出的減弱有關。然而，AI市場與這些逆風因素相對隔絕，魏哲家將AI晶片需求形容為「極度強勁」。
台積電值得買進嗎？
台積電股價的回落，似乎也反映出投資人對AI交易的疲乏感，資金正轉向其他落後補漲的市場與類股，但台積電在AI類股中仍獨樹一幟。
雖然AI需求顯然支撐其成長動能，但該公司作為主導第三方晶片製造商的寬廣經濟護城河，鞏固了其長期成長與定價能力。隨著機器人等新產品問世，晶片需求預料將持續擴張。
目前台積電股價本益比僅約32倍，僅略高於標普500指數，考量其在輝達、AMD與博通等客戶強力拉貨下，強勁的成長率至少可望延續至2030年代。
雖然台積電今日的股價回落令人氣餒，但不應動搖長期投資人的持有決心。台積電仍值得買進，更是AI投資人不可或缺的核心持股。