川普政府擬推動美元穩定幣海外布局 以合資企業模式強化美元霸權地位

川普政府正研擬一項推廣美元穩定幣在海外使用的新計畫，知情人士向《彭博社》透露，相關方案可能透過與民間企業成立合資企業的方式來執行，目標在於強化美元作為全球儲備貨幣的地位，並為美國政府債務提供新的需求來源。

根據報導，穩定幣專案是政府考慮透過與私部門企業合資來支持的領域之一。《彭博社》的報導中並未點名哪些企業可能參與，也未說明此類合資企業的架構、資金來源或時間表。相關計畫仍處於研議階段，目前尚未做出任何決定。

此項政策提出的時機格外值得關注。本週10年期美國國債殖利率已突破5.1%，創下19年來新高，30年期殖利率也高掛在5.3%以上。聯準會上週進行了自2023年以來的首次升息，而財政部長貝森特（Scott Bessent）已擴大政府的債券回購計畫，以緩解長天期債券的賣壓。

穩定幣機制的運作邏輯其實相當直觀。2025年7月簽署生效的《GENIUS法案》要求穩定幣發行商必須以現金及短期國庫券等準備金一比一足額擔保。因此，海外持有的穩定幣若持續成長，理論上將帶動發行商對美國政府債券的買盤。貝森特先前曾表示，穩定幣市場規模到本十年末有望擴大十倍至3兆美元。

然而，這股成長動能近期已陷入停滯。《彭博社》本月稍早報導，Tether發行的USDT在上半年縮水近30億美元，降至約1,840億美元，使其朝向2022年加密貨幣崩盤以來的首次年度萎縮發展。Circle發行的USDC也出現類似幅度的下滑，降至約720億美元。一項海外推廣計畫將側重於支付和匯款等應用，這類用途較不受加密貨幣交易週期波動的影響。

但這項計畫能達成的效果有其侷限。由於準備金規定主要鎖定在短期國庫券，穩定幣需求支撐的是殖利率曲線的前端，而當前美國債市的壓力卻集中在10年期和30年期等長天期債券。此外，外國政府對此也抱持戒心。據大西洋理事會（Atlantic Council）指出，部分國家正在開發自家的央行數位貨幣，或收緊對穩定幣錢包的監管規定，以因應美元代幣的擴散。

後續值得關注的重點在於，川普政府是否會正式確認這項倡議、公布民間合作夥伴，以及說明支持形式究竟是股權投資、擔保或是外交背書。若宣布時附帶資金細節與合作對象，將強化華府積極輸出美元穩定幣的論述；反之，若保持沉默或擱置計畫，則此消息將僅停留在「政策試探氣球」的階段。穩定幣供給數據是另一項觀察指標：USDT和USDC若重新回到成長軌道，將顯示需求是否確實跟上政策方向。對加密貨幣投資人而言，這項政策對美元穩定幣發行商是利多，但並非直接驅動比特幣或以太幣價格的因素。合理的做法是在細節出爐前，暫不將此視為超越研議階段的實質進展。