聯準會鷹派升息疊加中東局勢升溫 日圓走弱與油價飆漲成市場焦點

基本面背景與市場情緒

我於9月6日指出本週最佳交易機會為：

在創下一年新高日線收盤價後做多糖價。該訊號並未成形。

做多大豆。大豆期貨價格下跌0.91%。

在日線收盤突破2,515美元後做多以太幣。該訊號僅在週五收盤時成形，價格幾無變化。

做多以下日圓交叉盤：

瑞郎／日圓下跌1.03%

歐元／日圓下跌0.51%

英鎊／日圓下跌0.31%

紐元／日圓下跌2.03%

整體虧損4.89%，平均每筆資產虧損0.82%。

上週市場重要數據摘要：

美國聯邦準備理事會政策會議：一次「鷹派升息」

日本銀行政策會議：一次「鴿派升息」

英格蘭銀行政策會議：中性按兵不動。

上週主旋律為全球三大最重要央行均傾向更為鷹派的立場，雖然程度各異。聯準會做出最立即影響市場的決定，將聯邦基金目標利率上調25個基點至3.75%至4.00%，為2023年以來首次升息，並獲得一致同意。伴隨發布的預測仍保留年內再次升息的可能性，確認通膨與能源價格衝擊仍是聯準會的首要關切。美元起初因殖利率走高而走強，美股則在宣布後重挫——道瓊工業指數當日下跌超過600點——因交易員重新定價借貸成本將在更長時間內維持高位的預期。

英格蘭銀行將基準利率維持在3.75%不變，但這並非實質意義上的鴿派按兵不動。6比3的投票結果顯示，三位貨幣政策委員會委員支持立即升息25個基點，而英國央行警告若能源驅動的壓力持續，通膨可能在2027年初升至4%以上。其決定暫停主動出售英國公債六個月使訊息略顯複雜，但匯市交易員聚焦於實際未升息以及短期政策立場不如預期強硬：英鎊隨後走弱，英國利率預期下滑。對股市而言，利率暫停與資產負債表縮減速度放緩帶來短期緩解，但通膨風險再度升溫的意涵限制了英國資產出現可持續風險偏好反彈的空間。英國通膨對政策制定者而言明顯構成壓力，雖然未立即引發英鎊大幅波動。8月年度CPI從2.9%加速至五個月高位3.1%，主要因機動車燃料價格與機票價格大幅上漲。然而核心通膨連續第四個月持平於2.6%，服務業通膨持平於3.4%，為英格蘭銀行提供了一定安撫，顯示通膨壓力尚未顯著擴散。數據發布後英鎊／美元與歐元／英鎊幾無變動，因數據大致印證英格蘭銀行將按兵不動的預期，同時強化其下一步行動更可能是升息而非降息的論點。

最後，日本銀行以7比2的票數將政策利率上調25個基點至1.25%，為31年來最高水平。總裁植田和男明確表示，日本央行現已關注防止通膨超出2%目標，暗示若價格與薪資條件允許，未來仍可能繼續緊縮。然而，由於此次升息已被廣泛預期，日圓的即時反應較為溫和；對匯市交易員而言，更廣泛的教訓是日本超寬鬆貨幣時代正持續消退，中期而言對美元／日圓及其他日圓套利交易構成潛在利空。日本股市面臨國內利率升高（可能壓抑估值）與日圓走強前景之間的常見拉鋸，而全球股市仍主要受聯準會美國融資成本走高的更直接威脅所主導。

除央行決策外，另一個主要市場故事是中東局勢升級引發的新一輪石油供應衝擊。對沙烏地能源基礎設施的新攻擊、東西輸油管線關閉，以及對區域航道航運威脅增加，推動布蘭特原油突破每桶100美元，短暫逼近110美元，西德州原油亦站上100美元上方。此一走勢在主要央行轉趨鷹派之際，重新點燃全球通膨擔憂，支撐美元避險需求與升息預期，同時對全球股市與債市構成壓力。能源股相對受惠，但整體風險情緒惡化，因為投資人考量高燃料成本可能持續而非短暫地緣政治飆升的可能性。

加拿大通膨數據強化加拿大央行可保持耐心的觀點。8月整體CPI年增率持平於3.0%，但政策相關的核心指標偏溫和：CPI-trim為1.9%、CPI中位數為2.0%、剔除食品與能源的通膨為2.1%。主要上行貢獻仍來自能源——汽油價格較一年前高出逾20%——而非廣泛的國內物價壓力。數據發布後加幣小幅走軟，因數據未為加拿大央行提前升息提供有力理由。

紐西蘭第二季GDP數據略令人鼓舞。經濟季增0.2%，高於市場預期的0.1%與紐西蘭儲備銀行零成長的預期；年增率達2.2%，同樣高於2.2%的預期。然而成長率較第一季的0.8%大幅放緩，顯示經濟正在復甦，但仍易受信心走弱與中東危機影響。數據降低對立即陷入成長低迷的擔憂，並為紐元提供一定支撐，同時使紐西蘭儲備銀行近期無需轉向鴿派的可能性提高。

下週展望：值得關注的關鍵數據與事件

下週重要數據專案較少。下週最重要的數據按可能重要性排序為：

瑞士國家銀行政策會議

澳洲失業率

週一至週三為日本國定假日，週五為中國國定假日。

月度外匯預測：2026年9月概覽

針對9月份，我未提出預測，因美元並無明確長期趨勢。目前看來，似乎可能正在形成新興的長期看多趨勢。

每週預測：2026年9月20日

上週匯率交叉盤並無過度波動，故我暫不提出預測。

上週波動率維持不變，26%的知名貨幣對與交叉盤波動幅度超過1%。下週波動率可能更低。

您可透過真實或模擬外匯經紀商帳戶交易這些預測。

技術面總覽與關鍵價位

主要外匯貨幣對的關鍵支撐與阻力

美元指數

美元上週收出一根相對大型且飽滿的看多K線，但遭逢整數大關100的阻力後回落。雖然許多分析師現已更為看好美元，但技術面上仍呈現混合的長期趨勢，價格低於三個月前水位，但高於六個月前水位。因此儘管上週強勁上漲，技術面仍存在幾項主要看空因素。

較為看多的氛圍源於聯準會對通膨更為鷹派的言論，市場似乎現已相信聯準會將不惜一切代價在2029年前將通膨降至2%目標。市場也相信這僅需在2027年底前再升息一次即可達成。

我認為有充分理由採取看多立場，或至少不特別想放空美元，除非有極具吸引力的標的恰好以美元計價。然而技術面上尚未到位——我們需要看到週線收盤站穩100.00之上。若出現六個月新高的週線收盤價（距此不遠），做多美元將變得極具吸引力。

美元／日圓

美元／日圓上週出現強勁看多走勢。該貨幣對涉及的兩國央行均為此波上漲提供順風。聯準會進行鷹派升息並推動美元走高。日本銀行如預期升息，但市場注意到兩票反對，以及植田總裁未給出未來升息時間表，僅重申「必要時」的老調。這促使日圓多頭急於獲利了結，導致日圓在週末前重挫，使該貨幣對成為外匯市場焦點。

技術面上值得注意的是，雖然出現強勁反轉，但並未否定任何技術圖形——多方必須將價格確立站穩158.50之上才能達成。日圓下週可能重新走強，但在強勢美元面前可能力有未逮——做多日圓兌其他貨幣可能更佳。

我認為該貨幣對走勢可能較難預測，但應持續呈現豐富波動性，對日內交易員具有吸引力。日圓通常是外匯市場波動最大的貨幣，也是主動型交易員最應密切關注的貨幣之一，與美元並列。

英鎊／美元

英鎊／美元已逾一年處於約1.3100至1.3650區間的真正盤整格局。價格自區間高位下行，但未能跌破1.3500的頑強支撐。然而上週聯準會的鷹派立場與英格蘭銀行的中性政策會議最終觸發更為顯著的跌破。

我認為此一格局可能延續至下週，若價格測試上方整數大關1.3400的阻力並遭逢，將是良好的放空進場點。屆時價格可能輕易跌至下一支撐位1.3329，該位置非常接近上週低點。

紐元／美元

紐元上週再度成為主要貨幣中最弱勢者之一，因市場視紐西蘭為經濟放緩且高度暴露於能源進口的經濟體，指向進一步放緩，並暗示紐西蘭儲備銀行若能避免將不會升息。此弱勢已具相當持續性，使紐元成為外匯交易中良好的放空對手貨幣。

我已說明美國強勢的原因，雖然部分技術阻力仍存，可能略微抑制看多前景。

紐元／美元貨幣對似乎傾向進一步大幅下跌，對尋找合適標的的外匯日內交易員而言可能是良好選擇。下方的週線價格圖顯示，我們現已看到連續四週強勁下行。我認為動能相當可能延續，關鍵支撐僅在價格接近0.5600整數關卡時才真正成為考量因素。

大豆期貨

大豆期貨上週差點再創2.5年新高，但最終略有未逮。週K線在週末前吐回早前大部分漲幅，但仍為上漲週。

其他商品，尤其是軟性商品，亦已失去看多動能。趨勢交易員多數仍將維持多頭部位，但有跡象顯示此一趨勢正在減弱，因此趨勢交易中使用追蹤停損是明智之舉。

有跡象顯示此趨勢可能異常可靠，因為數月來價格走勢幾乎完全受線性迴歸分析所繪製的上行價格通道所框定。最新突破將價格推升至通道頂部之上，構成看多訊號。

若您尚未進場此交易，值得考慮，因為在長期看多突破時做多商品，歷史上是非常有利可圖的交易策略。謹慎起見以一半正常倉位進場可能是明智之舉，因為此波走勢可能已過度延伸。

大豆價格近月來持續上漲，因市場開始消化黑海因俄烏戰爭而受擾的因素，但更為重要的是中國買盤增強以及季節末作物風險。

若大豆期貨對您而言規模過大，可考慮像SOYB這類替代ETF，其價格更親民。該ETF近期的表現亦優於期貨合約。

西德州原油

西德州原油上週初持續走高，於通道突破後創下四個月新高，隨後在週末前急劇下跌並出現隔夜跳空缺口，最終形成下跌週。

由看多轉為看空的轉變，源於部分伊朗政治人物悄然願意將與美國的協議重新擺上談判桌。這次川普總統有足夠的智慧不表現出迫切需要達成協議。我仍對此表示懷疑，但若川普能讓伊朗遠離新聞頭條並防止任何美軍傷亡，直到11月3日週二舉行的期中選舉之後，他將極為高興。

伊朗盟友胡塞武裝一直忙於成功攻擊沙烏地阿拉伯並威脅曼德海峽。然而亦有證據顯示胡塞武裝本週正在與美國對話。

部分分析師認為未來幾週伊朗可能發動攻擊。這恰好說明不確定性持續存在，新聞頭條有能力推動原油價格上下波動，端視頭條內容而定。這使原油交易充滿危險，對大多數交易員而言最好敬而遠之。

若日內交易員未在中東時段進行交易，日內交易員或許會對此資產感興趣，因為風險偏好或避險基調在交易日開始時若已確立，原油可於盤中順該方向交易。

以太幣

加密貨幣市場近期表現參差不齊，但上週確實出現一些看多跡象，以太幣——市值最大的加密貨幣之一——走高並創下數月新高。值得注意的是，儘管比特幣出現新一輪看多走勢，但未能達成相同水準。

因此，以太幣顯得異常引人注目，因其在超過兩週的窄幅看多整理後，終於在上週五出現強勁看多突破，這對趨勢交易員而言是進場做多的訊號。當然，目前價格略低於該水平（加密貨幣週末有交易）。

儘管我們看到此處的看多突破以及比特幣與其他少數加密貨幣價格走高，但加密貨幣在美國殖利率走高、聯準會更為鷹派以及油價高企引發的避險情緒中，一直難以維持漲勢。

我偏好於在商品與加密貨幣出現長期看多突破時進場，故我將盡快做多以太幣。我認為若整體市場環境轉為更為偏好風險，以太幣與比特幣將大幅走高。

此次自窄幅整理的突破品質相當高，這也是對此交易更感樂觀的另一原因。然而交易突破時，您必須隨時準備好失敗的可能性，並使用追蹤停損，以在長期內成功運用此類方法。

結論

我認為本週最佳交易為：

做多大豆。

做多以太幣。

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