Jim Cramer深度剖析NVIDIA股價反轉關鍵：財報電話會議第三句話扭轉頹勢

NVIDIA Corporation（NASDAQ:NVDA）日前公布最新財報，市場反應呈現分歧格局。雖然財報公布後的次日時段盤前交易中，股價一度強勢飆升，但到了週五收盤，股價卻反倒下挫4.6%。作為NVIDIA最堅定的擁護者之一，CNBC知名主持人Jim Cramer邀請該公司執行長黃仁勳（Jensen Huang）至《瘋錢秀》（Mad Money）節目接受專訪。在訪談結束後，Cramer透露黃仁勳告訴他，NVIDIA的晶片搭載了可升級的軟體設計。在28日早晨的節目中，Cramer進一步說明這檔股票如何從原本的弱勢中於盤後交易翻紅的關鍵轉折：

「Marvell執行長Matt Murphy當時確實度過了相當艱難的一刻，他是那種再平凡不過的人，卻突然被推上兆美元級別的舞台。這份榮耀來自Jensen，而Jensen的份量無人能及。我觀察了這場法說會的過程，公司公布的財報數據其實相當平淡，沒有給出像Colette Kress先前那種70%的成長指引，於是市場開始瘋狂拋售NVDA。然而，當電話會議進行到第三句話時，她談到了遠優於預期的營收成長前景，股價隨即從谷底拉升至519美元，甚至來到219美元的水準。這就是問題所在——這檔股票並未突破前波高點，因此一定會有人跳出來說，219美元、228美元、232美元，始終未能越過前高，於是市場開始議論『雙重頂』的技術型態。」

NVIDIA於8月26日公布2026會計年度第二季財報，營收達960億美元，每股盈餘為2.46美元，雙雙擊敗分析師預期。尤為關鍵的是，該公司資料中心業務營收年增率高達117%，規模來到890億美元。更具指標意義的是，NVIDIA旗下AI雲端、工業及企業（AI Clouds, Industrial and Enterprise，簡稱ACIE）業務部門年增率達138%，營收規模攀升至403億美元。這樣的成長動能顯示，NVIDIA的業務發展已不再單一依賴超大規模雲端服務商（hyperscaler）的大單，營收來源正朝多元化方向演進。更令人矚目的是，財務長Colette Kress進一步給出全年會計年度營收將成長70%的展望，遠優於市場原先的估值。

然而若深入檢視，NVIDIA的營運狀況或許並非全然樂觀。該季自由現金流從去年同期的486億美元大幅萎縮至213億美元，跌幅相當驚人。連帶地，NVIDIA的自由現金流利潤率下滑38個百分點，僅剩22%。其他潛在逆風因子還包括客製化AI晶片（custom AI chips）日漸受到市場青睞，以及記憶體成本攀升對毛利空間的侵蝕壓力。

籌碼面方面，Insider Monkey追蹤的對沖基金中，第二季共有285檔基金持有NVIDIA部位，相較第一季的275檔有所增加。以估值來看，該股遠期本益比為25.97倍，低於英特爾（INTC）的72倍及超微（AMD）的64倍。放空餘額佔流通股比率僅1.2%，水準相當低，顯示市場放空意願並不濃厚。