數位健康平台Hims & Hers Health（HIMS）提供減重、性健康、掉髮及荷爾蒙健康等領域的個人化照護與治療服務。該公司股價在2026年以來波動劇烈。
然而，筆者認為其股價自9月10日收盤價27.47美元起，至2026年底前有望上漲55.7%。以下為主要原因。
Hims具備上漲潛力
華爾街預期Hims & Hers Health在2027年將創造約39.9億美元營收，相較2026年預估的32.1億美元持續成長。截至9月10日，該公司市值為64億美元，流通在外股數為2.33億股。以此計算，目前本益比銷售額比（PSR）約為2倍2026年預估營收。
假設隨著成長性與獲利能力改善，投資人願意給予該公司2.5倍2027年預估營收的估值。將此倍數套用於39.9億美元的營收預估，可得出市值約100億美元，相當於每股約42.76美元，潛在上漲空間達55.7%。
營運動能支撐估值重評
支持上述估值重評的營運基本面確實存在。該公司2026年第二季（截至6月30日）營收年增38%，達7.53億美元。訂閱用戶數也增加19%至約290萬人，而每位平均訂閱用戶的每月營收年增21%，達92美元。由此可見，Hims & Hers Health無論在客戶基礎或單一用戶貢獻營收方面，皆呈現成長態勢。
毛利風險
然而，這樣的成長數據背後並非全然樂觀。第二季美國國內營收僅年增16%，國際業務成長則主要受惠於併購挹注。此外，毛利率較去年同期下滑12個百分點至64%，調整後息稅折舊攤銷前盈餘（EBITDA）更衰退26.7%，降至6,030萬美元。
因此，該股要達到筆者的目標價，無須出現戲劇性的本益比擴張。然而，投資人需要看到證據，證明其較低毛利的減重業務與國際業務在規模化過程中能創造更強勁的利潤。
若營收預估維持不變，且毛利率開始回穩，筆者認為55.7%的上漲空間是可以達成的目標。但若毛利率持續惡化，即便營收成長強勁，恐怕仍不足以支撐股價走勢。