印度農資製造商SML Ltd（前身為Sulphur India Limited）正評估於未來兩至三年內在股市掛牌上市，以籌措資金投入新化學實體（NCEs）的開發。執行董事Bimal Shah表示，公司尚未做出最終決定，目前仍在審慎評估中，但這家零負債的企業預計在未來一至兩年內將對上市時程有更明確的方向。
總部位於孟買的SML Ltd是印度少數幾家致力於開發NCEs——即專利新分子而非學名藥配方——的公司之一。Shah在接受印度新聞社PTI專訪時透露，其中一款新分子預計很快就會問市，其他多款新分子也已在研發管道中。
Shah指出：「過去三年來，我們持續投入NCEs的研發，很快將有一款新分子推出。NCE是我們非常重要的發展重點，當然這需要大量的資金投入。」他進一步表示，將單一NCE推向市場的成本約需7,000萬至8,000萬美元，而該公司迄今的研究經費均來自自有資金。
雖然最終可能走向上市之路，但Shah強調目前尚未做出任何決定。他預計「今年或明年將有更明確的方向」，因為後續步驟將取決於相關準備工作的完成情況。
現金充沛 積極尋求併購標的
SML Ltd目前帳上持有約4.5億至4.7億盧比的現金，資產負債表幾乎無負債。Shah表示，這些資金可望用於併購、法規資產或策略聯盟，同時支援NCE研發計畫。
該公司指出，先前提高對Rotam India（一家活性成分製造廠）持股的案例，正是其可能再次採行的「逆向整合」交易類型。Shah說：「多年來我們維持穩健的資產負債表，這筆累積資金是為了在適當時機運用——可能是併購、策略聯盟或逆向整合。」
這項上市評估的時機，恰好與SML積極拓展三大業務領域的策略相呼應——除了傳統的硫肥基礎外，該公司正深化布局作物營養、作物保護及生物製劑三大領域。
Shah指出，在這三大領域中，作物營養業務（該公司正推廣均衡、營養效率高的產品，而非單一營養素產品）預計將成為未來三年印度及全球成長最快的業務。
下修營收展望
SML已將本財年營收目標下修至約16億盧比，較先前設定的18億盧比目標為低，主因季風降雨偏弱、美國關稅以及與持續中的地緣政治衝突相關的航運中斷。即便如此，這仍將較前一年度約12億至13億盧比的營收成長，並得益於旗下產品全面調漲15%至20%的價格。
SML的國際業務橫跨逾80個國家，上一財年創造約6億至7億盧比營收；該公司目標本財年達到7億至8億盧比，並在兩年內突破10億盧比大關，但仍警示關稅及航運相關的不確定性將持續存在。
該公司高層指出，SML約70%的出口營收來自作物保護產品，包括採用微膠囊化及水分散粒劑技術的殺蟲劑與殺菌劑。
品牌行銷加碼
SML Ltd今年另宣布聘請板球傳奇人物Sachin Tendulkar擔任品牌代言人，押注其全國知名度能加速農民採用其硫基肥料。該公司估計，目前印度僅有極小比例的農地獲得充足的硫營養補充，儘管政府土壤調查顯示全國普遍存在硫元素缺乏問題。
Shah表示：「我們正嘗試將營養、運動和農業結合在一起。」他補充說，Tendulkar是在注意到自己從未與農業領域的公司合作過後，主動尋求這次合作機會。
該公司近期在作物保護與作物營養領域推出了七款新產品。Shah指出，由於作物保護產品採用活性成分對活性成分（AI-to-AI）的運作模式，轉化為銷售的速度更快。他表示：「我們預期這些新產品與技術今年至少可貢獻額外1億盧比的營收，而作物營養業務依市場觸及與消費成長情況，潛在貢獻可能更高。」
供給缺口待補
印度肥料產業日益警示硫元素缺乏已成為影響作物產量的隱形瓶頸，政府土壤健康調查顯示全國普遍存在嚴重缺口。
SML Ltd表示，該公司在印度約15萬至20萬噸的特用硫肥市場擁有30%至40%的市占率，目標透過擴大田間示範與經銷商推廣，在2030年前將市占率提升至50%至60%。
該公司與規模較大的競爭對手如Coromandel International及Deepak Fertilizers競爭，其專利微粒化硫及硫鋅配方產品的單位成本雖高於石膏及硫酸銨等傳統來源，但所需施用量則大幅降低。
Shah表示，SML生產設施的產能利用率目前約為50%至55%，預計2028至2029年將達到完全滿載。該公司計劃將部分研發資源轉向超越硫肥範疇的新型農化投入品，包括生物性作物保護產品。
SML Ltd成立於1971年，歷經半世紀演進，已從紮根於硫基作物投入品的企業，蛻變為研發驅動、創新導向的全球農化解決方案企業。