克羅格第二季財報出爐：營收成長2%至346億美元 全年展望維持不變

克羅格（Kroger，NYSE：KR）於週五美股開盤前公布最新一季財報數據，投資人以小幅推升股價回應，當日該股上漲2.70%。

對這家資深超市業者而言，這一季的表現稱不上亮眼，關鍵基本面僅有小幅成長，獲利也僅略微擊敗分析師預期，但財報中仍有不少亮點，足以令克羅格多頭感到滿意。以下就來逐一檢視該公司本季的表現。

各項指標的溫和成長

克羅格本季總營收年增2%，達到346.2億美元出頭。同店銷售（排除燃油）小幅成長至略低於300億美元；這個數字相較於2025年第二季3.4%的同店銷售增幅略顯失色（排除燃油是因為燃油價格波動過於頻繁）。

獲利方面，依非一般公認會計原則（non-GAAP，亦即調整後）計算的淨利從去年同期的6.95億美元下滑至6.67億美元。然而，由於流通股數減少，克羅格本季的調整後每股盈餘實際上有所提升，由2025年第二季的1.04美元增加至1.09美元。

兩項主要指標皆與市場共識預估相差不大。追蹤這家資深零售商的分析師平均預估總營收為346.5億美元、調整後淨利為每股1.06美元。

克羅格本季的整體故事可說是正面與負面因素交織；兩者大致相互抵銷，最終僅帶來溫和的成長。

公司在財報新聞稿中指出，若排除燃油銷售、早於今年初出售的健康與保健電商事業Vitacost這個沉重包袱，以及數座配送中心的關閉，營收增幅僅有0.1%，幾乎微不足道。

同樣地，克羅格的毛利率為22.4%，與去年同期相比幾乎沒有變動。燃油銷售的成長被運輸成本的增加所抵銷。其他負面因素包括「縮減」（shrink，指因竊盜、損壞及商品腐壞等因素而流失的存貨）情況加劇；正面因素則包括調整後電商銷售大幅躍升20%，以及公司在藥局銷售方面的「有利」產品組合。

正反因素相互抵銷

這種正面與負面相互抵消的情況同樣延伸至克羅格2026全年的財務展望。

管理階層下修了同店銷售成長預估區間的兩端，從原本的1%至2%下調至0.2%至0.8%。這是因為公司預估通膨削減法（Inflation Reduction Act，於2022年通過）相關的調整將對藥局銷售造成約140個基點的拖累。

至於獲利方面，公司維持調整後每股盈餘（EPS）預測區間5.10至5.30美元不變。這個數字令人鼓舞，因為這意味著至少5%的年增成長率，與第二季的成長步調相符，在通常成長緩慢、利潤微薄的大型零售業中，這樣的表現已屬相當穩健。

從純粹正面的角度來看，克羅格表示不僅將持續發放季度股利，還將持續調高股利金額。這是一項令人安心的承諾，因為該公司自2006年中恢復發放股利以來，每一季都未曾間斷。此後更連續20年宣布調高年度股利。今年的幅度尤其可觀，季度配息一口氣調升11%，達到每股0.39美元的新水準。該股殖利率高達2.5%，遠高於其作為成分股之一的標普500指數目前平均水準（不到1.1%）。

克羅格也表示將持續進行慣常的股票庫藏股活動，計劃於今年內動用董事會授權的20億美元庫藏股計畫中剩餘的約8億美元。

表現尚屬及格

雖然這些數字既不會讓我特別想買進，也不會讓我急著賣出克羅格的股票，但我認為該公司本季的表現並不算差。我覺得本季最令人印象深刻的是電商銷售20%的成長（雖然令人稍感遺憾的是，財報新聞稿中並未提供確切的金額數字）。對一家老牌零售商而言，該公司顯然正穩健地掌握現代購物趨勢。

對我而言，克羅格的表現展現了其作為一家大型、相對高效率的連鎖超市業者所具備的穩固基礎，擁有龐大的客戶群。加上該股對收益型投資人特別具有吸引力，因為其殖利率相對較高，且管理階層有持續調升股利的習慣。在當前的市場環境下，克羅格的股票感覺是一檔穩健、令人安心的標的。