機構大砍持倉！Engineers Gate Manager LP 第二季減持多鄰國 45.2% 股權

根據 Engineers Gate Manager LP 最新向美國證券交易委員會（SEC）提交的 13F 表格顯示，該機構投資人在第二季期間大幅削減其對多鄰國（Duolingo, Inc.，NASDAQ:DUOL）的持股部位，減幅高達 45.2%。在賣出 28,061 股後，該機構目前持有 34,062 股多鄰國股票，約占公司股權的 0.07%，依其最新申報資料計算，持倉市值約 392 萬美元（約新台幣 1.2 億元）。

除 Engineers Gate Manager LP 外，多家避險基金與機構投資人近期也對多鄰國的持股進行調整。Lingotto Investment Management LLP 在第四季增持 34.3%，目前持有 33,563 股，市值約 589 萬美元；Landscape Capital Management L.L.C. 於第四季新建倉部位，價值約 375 萬美元；Investment House LLC 第四季大幅加碼 250.7%，目前持有 18,038 股，市值約 317 萬美元；Leonteq Securities AG 亦於第四季建立新部位，金額約 168 萬美元。此外，Amundi 於第一季對多鄰國的持倉暴增 1,351.7%，目前持有 449,068 股，市值高達 4,427 萬美元。整體而言，機構投資人與避險基金合計持有該公司 91.59% 的股權。

本週影響多鄰國股價的重要新聞方面，正面消息包括：多鄰國的用戶留存率高達 68%，表現優於《糖果傳奇》（Candy Crush）與《皇家對決》（Royal Match）等熱門手機遊戲，凸顯其平台的高黏著度，有助於支撐訂閱業務成長。此外，蘋果推出摺疊手機「iPhone Duo」後，多鄰國藉機在社群媒體上幽默回應，甚至與三星展開互動，成功創造大量迷因（meme）內容，雖然無法量化直接的財務效益，但有效提升品牌知名度與用戶參與度。另一正面消息為，多鄰國推出結合語言學習與發音主題的服飾品牌，將品牌觸角延伸至核心學習應用程式之外，雖對營收的實質挹注仍不明朗，但有望拓展行銷版圖與商品收入。

中性消息方面，董事 William Gordon 依據預先安排的 Rule 10b5-1 交易計畫，賣出 10,000 股，套現約 146 萬美元，持股比例減少 12.75%。雖然屬於計畫性交易而非主動決策，但仍可能對市場情緒產生些許影響。

負面消息方面，近日廣為流傳一篇某執行長的社群發文，內容聲稱透過 ChatGPT 學習西班牙語的效果優於多鄰國，凸顯 AI 語言學習工具對多鄰國構成的競爭威脅。雖屬個人觀察，但可能引發市場對多鄰國長期差異化競爭力的疑慮，進而對股價形成壓力。

在華爾街分析師評級方面，富國銀行（Wells Fargo & Company）於 8 月 18 日首次覆蓋多鄰國，給予「加碼」（Overweight）評級。Weiss Ratings 於 6 月 18 日將評級由「賣出（d+）」上調至「持有（c-）」。美國銀行（Bank of America）於 8 月 4 日將評級由「中性」下調至「表現不如大盤」（Underperform），並將目標價由 103 美元下修至 93 美元。Truist Financial 於 8 月 6 日將目標價由 100 美元上調至 120 美元，維持「持有」評級。Wall Street Zen 則於 8 月 16 日將評級由「賣出」上調至「持有」。綜合各家意見，目前有 1 位分析師給予「強力買進」，8 位給予「買進」，14 位給予「持有」，1 位給予「賣出」。根據 MarketBeat.com 的數據，多鄰國目前的共識評級為「持有」，共識目標價為 124.38 美元。

股價表現方面，多鄰國週五開盤價為 143.68 美元，當日下跌約 1.0%。公司流動比率為 2.72、速動比率 2.72、負債權益比僅 0.06，財務結構穩健。過去 52 週股價區間為 87.89 美元至 353.00 美元，目前市值約 67.2 億美元，本益比（PE）為 17.02，PE/G 比為 1.18，beta 值 0.89。50 日移動平均線為 137.76 美元，200 日移動平均線為 118.02 美元。

財務數據方面，多鄰國於 8 月 5 日公布最新季度財報，單季 EPS 達 0.66 美元，較市場共識預期 0.60 美元高出 0.06 美元。當季營收為 2.98 億美元，優於分析師預估的 2.96 億美元，年增 18.3%。公司股東權益報酬率（ROE）為 12.10%，淨利率高達 35.88%。市場分析師預測多鄰國本會計年度 EPS 將達 2.62 美元。

內部人交易方面，內部人 Natalie Glance 於 8 月 18 日以平均 137.80 美元的價格賣出 1,539 股，總金額約 21.2 萬美元，交易後其直接持股為 169,111 股，市值約 2,330 萬美元，持股減少 0.90%。該交易同樣依據預先安排的 Rule 10b5-1 交易計畫執行，主要用於履行員工股權獎勵歸屬所產生的稅務扣繳義務。此外，法務長 Stephen Chen 于 8 月 17 日以平均 129.13 美元的價格賣出 1,024 股，套現約 13.2 萬美元，交易後持有 51,841 股，市值約 669 萬美元，持股減少 1.94%。過去三個月，多鄰國內部人合計賣出 16,668 股，總金額約 233 萬美元，內部人整體持股比例為 16.62%。

關於多鄰國，該公司致力於開發透過行動裝置與網路提供普及教育的數位學習產品。核心產品為多鄰國語言學習平台，提供涵蓋多種語言的互動式遊戲化課程、練習題與個人化學習功能。公司亦推出多鄰國英語測驗（Duolingo English Test），為全球教育機構與組織採用的線上英語能力評量工具。此外，多鄰國已將業務從語言領域擴展至多鄰國數學（Duolingo Math）與多鄰國音樂（Duolingo Music），並透過 Super Duolingo 與 Duolingo Max 等付費訂閱方案提供進階功能。多鄰國的應用程式與線上服務遍及全球多個地理區域，服務國際用戶。