當市場波動導致投機性股票劇烈震盪，而超大型科技股主導新聞頭條時，部分投資人開始尋求不同的策略：基本面指數化。安碩（Invesco）的RAFI美國1000 ETF（PRF）提供了一種獨特的投資方式，其持股權重並非依據市值，而是基於營收、現金流量和股利等基本面指標。關鍵問題在於，這種方法是否能帶來足夠的差異化表現，從而證明其在投資組合中的價值。

PRF的投資組合構建方式

PRF追蹤RAFI美國1000指數，該指數根據基本面因素而非市值來選股和配置權重。這意味着現金流量更強勁、帳面價值更高、營收更佳的公司將獲得更大的配置，而不受股價動能影響。結果是，該ETF的投資組合傾向於價值特徵，同時保持跨產業的廣泛多元化。

該ETF持有超過600檔股票，並收取0.34%的費用率來支付其基本面篩選流程。投資組合避免過度集中，將資產分散於各產業，其中科技和金融業分別佔約18%和16%的最大配置。這種平衡策略防止任何單一產業主導報酬。

雖然超大型科技股如Alphabet（GOOGL）、Apple（AAPL）和Microsoft（MSFT）仍位列前十大持股，但基本面權重策略與傳統指數產生了顯著差異。Intel（INTC）就是明顯例子：該公司在PRF中的權重為1.4%，遠高於其在標普500中的權重，因為基本面方法獎勵其強勁的現金流量，即使其股價表現不佳。

與傳統基準的表現比較

基本面權重策略在長期內持續跑贏標普500指數。十年期比較顯示，PRF的報酬率為276.3%，而基準指數和標普500 ETF如先鋒（Vanguard）的VOO則為267.2%。

與純粹的價值型競爭對手相比，PRF處於中間地帶。其過去一年的18.6%報酬率超越了先鋒價值ETF（VTV）和iShares羅素1000價值ETF（IWD），顯示基本面策略能捕捉價值特徵，同時避開傳統價值指數可能遭遇的深度價值陷阱。

投資者的權衡取捨

PRF的費用結構反映了其主動管理方法，0.34%的費用率是被動型替代方案（如先鋒價值ETF）的8倍。投資者支付這種溢價，是為了獲得基本面篩選流程和再平衡機制，這些機制在變化的市場條件下維持了基金的價值傾向。

1.6%的股息收益率提供了適度的收入，但無法滿足優先考慮現金流的投資者。PRF最適合那些希望獲得價值曝險但不完全放棄成長產業的投資者，以及那些相信基本面指標比單純市值權重能提供更佳長期訊號的投資者。

分析師觀點

以我多年的市場經驗來看，PRF的基本面策略在長期表現上確實展現了優勢，特別是在市場波動較大或價值股被低估的時期。然而，投資者需要權衡其較高的費用率是否值得為了這種差異化表現。對於追求低成本被動投資的投資者，傳統的標普500 ETF可能仍是更佳選擇。但對於那些相信基本面分析能帶來超額報酬的投資者，PRF無疑提供了一個值得考慮的選項。