當小型股多年表現不佳時，投資人往往會忘記它們的存在。但當市場情緒轉變，人們突然記起多元化持有小型公司股票的重要性。Invesco RAFI US 1500 Small-Mid ETF（納斯達克：PRFZ）正是為此時刻而設計，提供一種以基本面加權的方法，涵蓋1,500檔美國小型和中型股，避免了傳統市值加權指數的集中風險。

PRFZ的運作機制

大多數小型股ETF都是以市值加權，這意味着最大的公司主導了基金的表現。PRFZ則採用Research Affiliates的基本面指數方法，以營收、現金流、股息和帳面價值等指標來加權公司。結果是一個傾向於價值導向公司的投資組合，這些公司產生實際收益，而非僅僅依賴動能。

PRFZ將風險分散在超過500檔持股中，確保沒有一家公司能左右整個投資組合。即使最大的持股Opendoor Technologies（納斯達克：OPEN）也僅佔資產的1.08%。這種方法保護投資人免受市值加權替代方案中常見的集中風險影響，在市值加權基金中，少數公司往往控制了基金的命運。

該ETF傾向於週期性行業，46%的資產配置在工業、金融和可自由支配消費品領域。這種配置創造了一個明顯的模式：在經濟增長加速時表現強勁，在衰退期間面臨逆風。

近期表現與長期優勢

近期的表現揭示了基本面加權的權衡。過去一年，PRFZ回報了14.4%，略遜於羅素2000指數，因為動能股主導了市場。基本面方法優先考慮具有強勁現金流和收益的公司，而不是那些依賴短期情緒波動的公司。

但拉長到十年的時間框架，這種策略的價值就變得明顯。PRFZ實現了227%的增長，顯著超越了羅素2000指數的表現。這種長期的優異表現證明了基本面加權如何捕捉市值指數經常錯過的價值，儘管這需要在動能驅動市場的時期保持耐心。

權衡與考量

PRFZ每年收取0.34%的費用，反映了其基本面加權方法背後的研究。雖然這種溢價會隨著時間複利，但該策略避免高估公司的能力也會隨著時間複利。該基金的適度股息率表明其專注於資本增值而非收入產生，使其更適合以增長為導向的投資組合。分配金隨著市場條件而變化，從2023年到2024年下降，因為投資組合構成轉向將收益用於增長而非分配現金的公司。

波動性仍然是小型股暴露的固有特性。PRFZ在2022年下跌期間與更廣泛的小型股市場一同下跌，並完全參與了行業驅動的波動。基本面加權方法減少了一些集中風險，但並未消除週期性敏感性或小型公司常見的流動性限制。

PRFZ最適合作為長期小型股配置，適合那些認為基本面指標比市值更能預測回報的投資人，但需要在不可避免的表現不佳和週期性波動期間保持耐心。

分析師觀點

以我多年的市場經驗來看，PRFZ這種基本面加權的ETF在長期投資中展現了顯著優勢。特別是在市場情緒波動劇烈的時期，基本面指標能夠提供更穩健的投資基礎。然而，投資人需要理解，這種策略在短期內可能無法跟上動能股的表現，但長期來看，其風險調整後的回報通常更為可觀。對於希望在投資組合中加入小型股暴露的投資人來說，PRFZ無疑是一個值得考慮的選擇。