當小型股多年表現不佳時，投資人往往會遺忘它們的存在。但當市場情緒轉變，人們突然記起多元化持有小型股的重要性。Invesco RAFI US 1500 Small-Mid ETF（納斯達克：PRFZ）正是為此時刻而設計，提供一種基於基本面加權的方法，涵蓋1,500檔美國小型和中型股，避免了傳統市值加權指數的集中風險。

PRFZ的運作機制

大多數小型股ETF採用市值加權，意味著最大的公司主導了組合。PRFZ則採用Research Affiliates的基本面指數方法，以營收、現金流、股息和帳面價值等指標加權。結果是一個傾向於價值導向公司的投資組合，這些公司產生實際盈利，而非僅靠動能推動。

PRFZ將風險分散在500多檔持股中，確保沒有一家公司能左右整個投資組合。即使最大持股Opendoor Technologies（納斯達克：OPEN）也僅佔資產的1.08%。這種方法保護投資人免於市值加權ETF常見的集中風險，在市值加權ETF中，少數公司往往決定基金的命運。

該ETF傾向於周期性行業，46%配置在工業、金融和可選消費品。這種配置創造了一個明顯的模式：在經濟成長加速時表現強勁，在衰退期間面臨逆風。

近期表現與長期優勢

過去一年，PRFZ回報14.4%，略遜於羅素2000指數，因為動能股主導了市場。基本面策略優先考慮具有強勁現金流和盈利的公司，而非那些靠短期情緒波動的公司。

但拉長到十年來看，這種策略的價值就顯而易見。PRFZ取得了227%的漲幅，顯著超越羅素2000指數的表現。這種長期的優異表現證明了基本面加權能捕捉到市值加權指數常常遺漏的價值，儘管這需要投資人在動能驅動市場時保持耐心。

權衡與考量

PRFZ的年費率為0.34%，反映了其基本面加權方法背後的研究。雖然這種費用在數十年內會累積，但該策略避免了市值加權指數中常見的高估公司的能力也會隨時間複利。該基金的股息收益率適中，顯示其專注於資本增值而非收入產生，使其更適合成長導向的投資組合。分配金隨市場條件變化，從2023年到2024年減少，因為投資組合轉向將盈利再投資於成長而非分配現金的公司。

波動性仍然是小型股投資的固有特性。PRFZ在2022年下跌期間與更廣泛的小型股市場一同下滑，並完全參與了行業驅動的波動。基本面加權方法減少了部分集中風險，但並未消除周期性敏感性或小型公司常見的流動性限制。

PRFZ最適合作為長期小型股配置，適用於相信基本面指標比市值更能預測回報的投資人，但需要在不可避免的表現不佳和周期性波動期間保持耐心。

分析師觀點

以我多年的市場經驗來看，PRFZ這種基本面加權ETF在小型股領域提供了一種獨特的價值投資方法。雖然短期內可能落後於動能驅動的市場，但其長期表現證明了基本面策略的優勢。特別是在市場情緒波動劇烈時，這種ETF能提供更穩健的回報。對於追求長期成長且能承受波動的投資人來說，PRFZ是一個值得考慮的選擇。