輝達（NVIDIA, NASDAQ:NVDA）一直是驅動人工智慧（AI）革命的關鍵企業，不少人甚至認為它就是這場革命的核心推手。原因是這家科技巨擘設計了市面上最強的繪圖處理器（GPU），也就是支撐 AI 運算的核心晶片，並進一步將這項技術延伸至整套系統的開發。如今的輝達已是全方位的「全堆疊（full-stack）」AI 公司，提供客戶在 AI 發展路徑上所需的各類產品與服務。
這些布局已直接轉化為爆炸性的成長與創紀錄的獲利表現。在最近一季，輝達營收年增 106%，衝上 960 億美元；獲利同樣水漲船高，年增 126% 達 590 億美元。背後的動能來自於全球對 AI 基礎建設的龐大投資——輝達前五大客戶明年的資本支出預估將上看 1.3 兆美元。
輝達在上個月公布 2027 財年第二季財報時揭露了上述數據。如今 9 月 10 日將為投資人提供一個重新聚焦這家 AI 巨頭的嶄新機會。筆者預測，這一天對輝達股東而言將意義重大，以下是市場需要密切關注的幾項重點。
輝達的驚人獲利表現
首先，快速回顧輝達近期的營運與股價走勢。如下方圖表所示，在 AI 晶片市場的主導地位帶動下，公司獲利與股價在過去幾年來同步飆漲。
輝達大約在十年前就切入這個市場，遠早於 AI 浪潮真正爆發，當時便將 GPU 設計專注於服務 AI 工作負載。過去輝達的晶片設計重心放在遊戲領域——這塊業務至今仍在營收中佔有一席之地，但 AI 商機已成為這家科技巨擘最大的營收支柱。以最近一季為例，資料中心業務營收為 890 億美元，占總營收 960 億美元的絕大多數。
輝達股價持續走高，但今年以來僅上漲約 20%，表現明顯落後於部分 AI 同業，包括晶片競爭對手超微（Advanced Micro Devices）與英特爾（Intel），以及記憶體巨擘美光科技（Micron Technology）。這三家公司的股價今年以來均已三位數百分比飆漲。背後原因在於投資人開始分散布局到 AI 浪潮早期階段漲幅相對較小的 AI 概念股。
9 月 10 日的關鍵更新
接下來檢視 9 月 10 日當天將發生的大事。輝達將於美西時間上午 8 點 50 分在高盛 Communacopia + 科技論壇（Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference）發表簡報，這將是投資人在這個關鍵時刻掌握公司最新動態的重要場合——尤其是正值輝達推出最新一代 Vera Rubin 平台的關鍵節點。輝達在上個月表示，Rubin 平台已開始量產出貨，預料第三季將佔資料中心營收約 20%。
這次產品線拓展也象徵輝達正式進軍獨立中央處理器（CPU）市場，這塊市場目前由超微與英特爾主導。輝達已將奪下領導地位設為目標，因此任何有關 CPU 業務前景的談話，都將成為市場關注的焦點。
此外，輝達近期首度釋出年度成長展望，預測 2028 財年營收將年增 70%——這個財年將自 2027 年初展開。投資人應留意公司是否針對供給限制與終端需求釋出進一步的評論，這些都可能為後續營運走向提供重要線索。
輝達面臨的逆風
另一方面，記憶體供給吃緊與價格上漲，一直是、且持續是輝達的營運逆風。公司在法說會上可能進一步說明如何因應這項挑戰。同樣屬於逆風議題的，還包括輝達在中國市場的潛在銷售狀況。美國政府於 2025 年 4 月封鎖輝達對中國的晶片銷售，雖然後續美方已給予放行，但輝達至今仍無法重新打入這個極具潛力的市場。
如果輝達在論壇上對上述議題有進一步的著墨，筆者預期 9 月 10 日將成為輝達股東意義非凡的一天，股價在隨後幾個交易日也有機會出現明顯反應。然而，即便預測失準、輝達股價在高盛論壇後沒有太大波動，也無須過度擔憂。憑藉其穩固的 AI 帝國，輝達長期而言仍具備為投資人創造豐厚回報的良好條件。