CoreWeave股價飆漲11.7%！AI需求強勁、訂單積壓龐大，但債務風險與分析師雜音並存

CoreWeave Inc.（NASDAQ:CRWV）週二中段交易股價強勢走高，單日漲幅達11.7%。盤中股價最高觸及104.59美元，最終報99.83美元，當日成交量約5,080萬股，較28,242,521股的平均日成交量激增80%。該股前一交易日收在89.36美元。

【多方利多齊聚】

支撐CoreWeave本波漲勢的正面消息包括：公司正式推出「Physical AI Field Engineering（實體AI現場工程）」服務，結合領域專家與其雲端平台，協助客戶從研發階段一路到現場部署，整體開發、驗證並部署AI系統。該服務奠基於先前收購Monolith AI所取得的技術能力，有助於CoreWeave將業務從純粹的GPU算力供應，拓展至更高附加價值的服務領域。

市場也持續關注CoreWeave龐大的訂單積壓（backlog）與穩健的客戶需求，視為長線營收成長的後盾。公司執行長亦公開表示，AI算力的定價漲幅正快於投入成本，意味著只要執行力到位，專案的經濟效益仍相當吸引人。

知名放空投資人麥克墨里（Michael Burry）傳出已縮減或平倉先前針對CoreWeave與輝達（NVIDIA）的放空部位。雖然此舉並未改變CoreWeave的基本面，但確實移除了一個顯著的負面消息來源，有助於提振市場信心。此外，OpenAI傳出規劃在2030年前投入約7,500億美元於算力建設，雖然CoreWeave必須持續爭取產能才能受惠，但也鞏固了AI基礎設施的整體需求前景。

【中性消息：需求熱絡但有產能瓶頸】

CoreWeave坦言，目前正面臨取得足夠Nvidia GPU以滿足客戶需求的困難。GPU短缺一方面印證了市場需求的強勁，另一方面也帶來部署時程與營收認列上的風險。此外，公司宣布與Parallel Works合作推出受管AI雲端環境，支援DARPA的生物研究計畫，雖增添政府與研究領域的業務曝光，但目前揭露的財務影響有限。

【空頭雜音未散】

負面消息方面，投資人仍對CoreWeave沉重的債務負擔及在快速擴張GPU產能之際對利率上調的高度敏感性感到憂慮。公司高度槓桿的資產負債表，使其估值特別容易受到美國公債殖利率走高的衝擊。近期亦有評論質疑，公司所揭露的現金流是否仰賴客戶預付款支撐，並警告相關風險正在升溫。配合資料中心興建引發的輿論反彈，即使公司成長敘事強勁，仍觸發市場部分獲利了結賣壓。

【華爾街分析師觀點分歧】

多家券商近期對CRWV發表研究報告。摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）於8月11日將目標價從105美元上調至110美元，給予「中性」評等。Needham & Company LLC於8月13日重申「持有」評等。Jefferies Financial Group於7月22日將評等從「買進」調降至「持有」。Wells Fargo於8月12日將目標價從155美元調高至160美元，給予「加碼」評等。UBS Group則於8月12日重申「表現不如大盤」評等。

整體而言，目前共有21位分析師給予「買進」評等、10位「持有」、3位「賣出」，根據MarketBeat的數據，市場共識評等為「適度買進」（Moderate Buy），共識目標價為141.90美元。

【股價與財務體質】

CoreWeave目前流動比率為0.46、速動比率0.46，負債權益比高達5.53，顯示槓桿程度偏高。公司50日移動均價為85.39美元，200日移動均價為94.39美元。市值約408.9億美元，本益比為-24.44，beta值高達7.45，波動性相當劇烈。

【最新季度業績】

CoreWeave於8月11日公布上季財報，單季每股虧損1.14美元，優於市場預期的虧損1.52美元，每股意外優於預期0.38美元。股東權益報酬率為-47.95%，淨利率為-25.41%。單季營收達25.8億美元，較去年同期大幅成長112.5%。分析師平均預估，公司本會計年度每股虧損將達5.19美元。

【內部人持續賣股套現】

根據SEC申報資料，內部人Brannin Mcbee於8月24日以平均85.51美元的價格賣出500股，交易總額約42,755美元，交易後仍持有48,000股。另一名內部人Kristen J. Mcveety於9月1日以平均81.63美元的價格大舉賣出156,000股，總金額約1,273萬美元，交易後持股降至123,313股，該筆交易使其持倉部位大幅縮減55.85%。上述交易均依預先安排好的Rule 10b5-1交易計畫執行。整體而言，過去一季內部人合計賣出約691萬股，套現金額高達6.36億美元。內部人整體持股比例為24.20%。

【機構法人動態】

多家機構法人最近調整CoreWeave持股。Legal & General Group Plc於第四季大幅加碼8,455.6%，目前持有611,301股，價值約4,377萬美元。俄亥俄州公共員工退休基金（Public Employees Retirement System of Ohio）於第二季新建倉位，價值約1,554萬美元。加州州立教師退休系統（CalSTRS）於第一季加碼25.5%，持股增至320,011股，價值約2,479萬美元。紐約梅隆銀行（BNY Mellon）於第一季增持12.6%，目前持有353,702股，價值約2,740萬美元。Ardmore Road Asset Management LP於第一季更大幅加碼3,410%，目前持有351,000股，價值約2,719萬美元。

【公司簡介】

CoreWeave, Inc.是一家專業雲端運算供應商，專注於人工智慧、機器學習、高效能運算及其他資料密集型工作負載的基礎設施。公司透過專為大規模訓練、推論、渲染及科學運算設計的雲端平台，提供加速運算資源（特別是GPU）的存取服務。產品涵蓋隨選與預約型GPU實例、雲端儲存、高速網路、基於Kubernetes的容器編排，以及用於部署與擴展工作負載的受管服務。