低價資產的迷思：為何1.41美元的XRP其實並不便宜

近日，一位朋友向我大力推薦他最鍾愛的加密貨幣——XRP（瑞波幣）。

他的核心論點是：既然XRP一枚只要1.41美元，相較於比特幣，絕對是撿便宜的好機會。畢竟比特幣一枚要價7萬8600美元。因此他相信XRP目前嚴重被低估，並告訴我「現在買進XRP，就等於回到2012年買比特幣」。

由於朋友的投資經驗尚淺，我特別向他說明了一個關鍵觀念：任何股票或加密貨幣的「價格」本身毫無意義，除非你同時了解市場上有多少流通股或代幣。

XRP最終將有1000億枚代幣在市場上流通。以1.41美元的價格計算，總市值高達1410億美元。反觀比特幣，全球總量永遠不會超過2100萬枚。以目前7萬8600美元的價格計算，總市值約為1.65兆美元。

單從價格來看，比特幣似乎比XRP貴了5萬5000倍（7萬8600美元對比1.41美元）。但一旦將XRP龐大的代幣總量（1000億枚）納入計算，情勢便截然不同。實際上，以市值（總價值）衡量，比特幣僅比XRP大11.6倍。

因此，XRP絕非某種讓人提早進場的小型加密貨幣專案。它其實是個規模龐大的市場，很可能仍處於超漲狀態（在此向XRP擁護者說聲抱歉）。

股票亦同此理

相同的概念同樣適用於股票市場。一家公司股價只有3美元，並不代表它就是便宜貨。

讓我們以兩檔價格天差地遠、但市值相近的股票為例。

Ambev（紐約證交所代碼：ABEV）是一家巴西啤酒商，股價「僅」3美元，但在外流通股數高達155億股，因此市值約480億美元。

Autozone（紐約證交所代碼：AZO）則是知名的汽車零件零售商與通路商，股價高達2902美元，但流通在外股數僅1630萬股，Autozone的市值同樣約為480億美元。

這兩檔股票的價格差距極為懸殊（3美元對比2902美元），但投資人給予的估值卻相同（市值均為480億美元），一切的關鍵就在於流通在外股數的不同。

我們絕對不該因為「每股價格低廉」就買進股票或任何其他投資標的。一檔1美元的股票，仍可能貴得離譜。

我也曾聽人說，他們寧願持有100股1美元的股票，也不要1股100美元的股票。然而，只要公司表現良好，結果其實沒有差別。

如果股價上漲20%，無論哪種情況，報酬率都一樣。最終你會得到1股價值120美元的股票，或是120股價值各1美元的股票，結果完全相同——100美元的投資都能獲利20美元。

聚焦於基本面

由此可知，資產價格本身無法告訴我們任何事情。真正重要的是基本面。

我們只能透過檢視關鍵統計數據，來判斷一檔股票是便宜還是昂貴。本益比（P/E）是多少？數字越低代表越便宜。自由現金流表現如何？營收成長速度為何？盈餘狀況？股息殖利率是多少？股息是否具可持續性？資產負債表是否存在問題？負債是否過高？領導階層是否穩定？是否達成既定目標？競爭態勢為何？正在顛覆市場、被市場顛覆，還是原地踏步？

未來我們將進一步深入探討基本面分析。

在此，我想先釐清這個關於「價格」與「市值」的常見誤解。

追逐低價股是投資人常犯的錯誤。別誤會我的意思，偶爾確實能奏效，但「價格」絕不應該成為吸引你買進一檔股票的原因。

成長動能、獲利能力、股息殖利率——這些才是吸引我們進場的關鍵，而非低廉的股價。