水滴公司第二季營收年增72.8%達14.48億人民幣 宣布5000萬美元庫藏股與現金股利

水滴公司（NYSE: WDH）於美東時間9月8日召開2026年第二季財報電話會議，由創辦人、董事長兼執行長彭升主持。公司宣布第二季淨營收達14.48億人民幣，年增72.8%，維持強勁成長動能；歸屬於普通股東的淨利為1.30億人民幣，自2022年第一季以來已連續10季保持獲利。

【業務分區表現亮眼】

保險業務方面，第二季保險相關收入達13.33億人民幣，年增80.5%，季增15.4%；營業利潤為1.80億人民幣，較前一季成長20%。受惠於AI驅動的用戶洞察與轉換能力持續優化，本季新增客戶數季增32.3%，長期保險首年保費（FYP）季增33.4%。

水滴的醫療眾籌業務累計已為382萬名患者籌集醫療資金；數位化臨床試驗解決方案業務表現強勁，本季患者入組數年增逾50%，累計服務患者數突破1.7萬人，E-Find平台本季新增簽約167個專案，合作的藥廠與CRO夥伴數量已超過255家。

【AI技術深度整合】

AI技術的深度整合是本季成長的重要基石。截至6月底，公司已申請80項AI原生大型語言模型專利，其中10項為海外專利。在用戶觸達與轉換環節，AI直接支援用戶考慮與購買決策，創造近1億人民幣的首年保費；AI醫療保險專家所促成的FYP季增25.6%；核保助理Kuiyi.ai自上線以來已回答逾13萬個核保問題；AI超級銷售代表的表現持續超越真人壽險規劃師。

在微信場景中，AI執行從需求識別、用戶畫像到關鍵時刻觸達的完整策略鏈路，本季貢獻逾1000萬人民幣FYP。針對既有病史用戶的產品本季貢獻3.10億人民幣FYP，殘疾險新增8400萬人民幣。

【股東回饋措施】

基於強勁的業績表現與充足的現金儲備，公司董事會近期批准兩項新措施。首先，董事會核准每股ADS 0.03美元（每股普通股0.003美元）的現金股利，發放對象為2026年10月9日登記在冊的股東，股利總額約為1080萬美元，將於11月初發放。其次，董事會核准為期12個月、最高5000萬美元的固定股票回購計畫。

自2021年首次推出回購計畫以來，截至2026年8月31日，公司已累計回購約6290萬股ADS，總金額達1.21億美元。截至2026年6月30日，公司現金及現金等價物、短期投資及其他現金部位合計約26.53億人民幣，現金儲備充裕。

【產品策略與公益投入】

產品方面，公司持續推出符合健康保障趨勢的新產品，包括市場首創無健康告知、5年保證可續保的長期重疾險「公益寶」，以及擴展「鐵甲幫」產品矩陣，新增提供終身保障且無健康告知的特定疾病保險。

公益方面，截至2026年6月30日，水滴慈善平台已與119家公益慈善組織合作，推出逾1.56萬個慈善專案。

【財務細節與展望】

第二季總營運成本及費用約為13.37億人民幣，年增80.5%。營運成本為5.37億人民幣，年增29%，主要因業務規模擴張所致，其中推薦及服務費增加約6380萬人民幣、簡訊服務費增加2140萬人民幣、人事成本增加1120萬人民幣。銷售及行銷費用近6.38億人民幣，年增主要由於公司積極加大公域流量投入，第三方流量通路行銷費用增加約4.5億人民幣。管理及行政費用為9340萬人民幣，年增27.2%；研發費用為6880萬人民幣，年增32.4%，主要受雲端伺服器費用、Token費用及其他AI相關支出增加約1110萬人民幣推動。

本季營業利潤約為1.11億人民幣，年增14.3%，季增39.2%。但受稅務相關專案及非經常性損益影響，歸屬於股東的淨利約為1.26億人民幣，年減10.3%，但季增27.9%。

展望2026全年，水滴設定總營收年增40%以上、營業利潤成長10%以上的目標。

【問答環節重點】

針對分析師提問，管理層做出以下回應：

關於近期媒體報導中國大陸稅務機關對香港保險的稅務政策，執行長彭升表示，公司認為目前的市場反應反映的是既有稅法規定的落實執行，而非針對香港保險的新政策。香港保險產品的差異化價值，如多元貨幣配置、全球醫療資源取得及財富傳承規劃，依然清晰。長期而言，大陸保險市場的成長動能來自健康保障意識提升、商業健康險的政策利多、產品持續創新，以及家庭儲蓄向長期資產（如保險）的結構性轉移。

針對帶病投保市場機會，董事兼保險業務總經理魏冉指出，隨著健診普及，「非標準體」其實更為普遍。帶病投保市場正從早期的普惠型醫療險擴展到更多商業醫療險、重疾險及失能險。水滴的策略是按場景、年齡及健康狀況拆分需求，與保險公司夥伴共同設計條款與保障內容。

關於AI商業化時間表，彭升強調，AI並非作為獨立業務進行商業化，其價值將體現在營收成長與利潤成長上。在研發投入方面，整體研發費用率保持穩定，但公司主動將資源向AI傾斜，未來將在每個應用場景中嚴格控制投資報酬率，使整體費用率維持在合理區間。公司正在孵化一款可攜式AI辦公助理智慧硬體產品，憑藉AI代理技術、自有研發及中國供應鏈優勢，目前已在主要全球市場進行試點銷售。

對於下半年及2027年的用戶獲取投資，執行長彭升表示，AI已嵌入從客戶獲取到服務的整個流程，持續提升核心營運效率。下半年及2027全年的戰略方向將維持一致，預期將保持積極的用戶獲取步伐，擴大目標客群覆蓋，深化用戶教育，同時期望本期獲取的用戶價值將透過續保、加保及交叉銷售在用戶生命週期中逐步實現。