Adobe新任CEO將於12月接棒，但懸而未決的CFO人選才是更大風險？

Adobe Inc.（NASDAQ:ADBE）延宕已久的執行長遴選終於塵埃落定。公司近日宣布，Anil Chakravarthy將於2026年12月1日正式接任總裁兼執行長一職，接替長期掌舵的Shantanu Narayen，後者將轉任執行董事長。

消息公布後，Stifel分析師Parker Lane於9月4日重申對該股給予「持有」評級，目標價為200美元。該目標價隱含較當前股價約25%的下檔空間，這個數字令人咋舌，尤其考量到Adobe歷經近六個月的不確定性後，終於回應了一項重要的領導層議題。

時程安排上特別值得關注的是，Adobe預定於下週9月10日召開2026會計年度第三季的法人說明會。

Adobe選擇內部人選接班

Narayen在擔任執行長長達18年後，曾宣布有意卸下執行長職務。當時儘管公司公布的業績優於市場預期，股價仍應聲下跌。

另一方面，Adobe第二季的表現其實相當強勁。當季營收達到創紀錄的66.2億美元，較去年同期成長13%，擊敗華爾街預期。截至季底，年度經常性收入（ARR）來到271億美元，其中以AI優先策略推動的ARR更較去年同期翻了三倍，突破5億美元大關，對公司而言別具意義。

隨著新任執行長人選出爐，值得注意的是Chakravarthy並非外部空降，而是Adobe的老班底。Chakravarthy於2020年加入Adobe，目前掌管公司的客戶體驗協調業務（Customer Experience Orchestration Business）及全球業務營運。

這對公司而言是一項利多，因為新領導人對Adobe的產品線、客戶結構及AI策略早已駕輕就熟。加上Narayen將以執行董事長身分續留公司，可望讓這次交棒過渡更加平順。

因此，下一場法說會將是公司至關重要的轉捩點，若能展現更強勁的變現能力，將有機會證明此次CEO異動實質上更接近延續而非中斷。

風險觀察：CFO職位仍懸缺

雖然Adobe終於解決了新任執行長的人選問題，但公司原本有兩位高階主管職位需要補實，其中一項至今仍未定案。

CFO的遴選作業仍在進行中。自前財務長Dan Durn於今年稍早跳槽至Marvell Technology後，目前由Steven Day代理財務長職位。投資人勢必得繼續等待這項關鍵領導職位的明朗化。

此外，Stifel的目標價顯然也未反映任何樂觀情緒。市場反應同樣不給情面，消息公布後的次日，Adobe股價隨即重挫逾5%。市場與券商的這兩種反應都意味著，光是領導層的更迭，並不足以改變Adobe的投資論點。

避險基金動向與結論

Insider Monkey近期整理的第二季13F申報資料顯示，市場對Adobe的持倉熱度略有降溫。第二季末持有Adobe部位的避險基金家數為81家，較前一季的86家小幅減少。

其中，Arrowstreet Capital持有約679萬股，較前一季減少1%；AQR Capital減持幅度達8%；另一方面，Harris Associates則加碼24%。

整體而言，考量Chakravarthy為公司內部人士，加上Narayen將續任執行董事長，Adobe的領導層交接堪稱相對平穩。下一場法說會將是該股的關鍵試金石，市場將藉此判斷Adobe的業務是否能在領導層換血的同時逐步回穩。