目標日期基金（Target-Date Funds）在年輕世代的退休理財規劃中占有極高的比重。
然而，部分退休理財專家認為，這類基金的資產配置過於保守，恐怕無法讓退休人士享有理想的投資報酬。
目標日期基金的替代選項包括「生活方式基金」（Lifestyle Funds），或是直接聘請專業財務顧問協助管理資產。
事實上，目標日期基金的受歡迎程度相當驚人，特別是在年輕投資族群之間。
根據富達投資（Fidelity）最新統計數據，截至今年第二季，高達81%的Z世代投資人將其401(k)帳戶的全部餘額投入目標日期基金；在千禧世代方面，比例也達到70%。晨星（Morningstar）的資料則顯示，截至2025年，目標日期基金的總管理資產規模已成長至驚人的4.8兆美元。
這類投資工具之所以如此普及，原因是顯而易見的。除了它們通常是許多在職勞工加入雇主退休儲蓄計畫時的預設選項之外，更重要的是，它提供了一種極為便利的「設定後免操心」（set-it-and-forget-it）退休投資方式。基金會在投資人接近退休年齡時，自動調整股票與債券的配置比例，確保承擔適當的風險水準。
不過，「4%法則」的創始人班恩在上個月接受《Business Insider》採訪時，公開對這類基金提出嚴厲批評，並表示投資人採用其他策略會更為理想。
他的論點核心在於目標日期基金對風險所做出的假設。他認為，這類基金對風險的態度過於保守。
「我不認同目標日期這個概念，」班恩直言，「它為退休人士創造出很差的資產配置。」
以下將深入探討目標日期基金的運作機制、潛在優缺點，以及班恩認為存在更佳替代方案的原因。
目標日期基金的運作邏輯與班恩偏好的配置
當投資人決定投入目標日期基金時，會先選擇一個預期與自身退休年齡相近的「目標年份」。
舉例來說，一位22歲剛踏入職場的新鮮人，若預計工作到67歲退休，其退休時間大約落在2071年。因此，他可能會選擇以2070年為目標日期的基金，例如先鋒目標退休2070基金（Vanguard Target Retirement 2070 Fund，代號VSVNX）或富達自由指數2070基金（Fidelity Freedom Index 2070 Fund，代號FRBVX）。
這類基金在初始階段會將約90%的資金配置於美國及非美國股票，剩餘部分則投入債券。
隨著目標退休日期逐漸逼近，基金會逐步調降股票曝險、提高債券比重，以達到保護資本與降低風險的目的。一般而言，債券的風險程度低於股票，但平均報酬率也相對較小。
到了退休日期，基金的資產配置會演變為股票50%、債券50%。此後基金的配置會變得更加保守：在目標日期過後的數年內，最終將達到資金配置為30%股票、70%債券的格局。
對班恩而言，這樣的股票配置比重實在過低，尤其考量到現代人壽命愈來愈長，退休生活往往長達數十年，更需要積極的投資策略來支撐。
班恩認為，退休人士最佳的資產配置應為65%股票、35%債券。他指出，鑒於近年股票表現優異，退休人士每年可從投資組合中安全提領4.7%的金額，且這筆錢至少能支應30至35年的生活開銷，甚至可能更長。此外，他建議尚未退休的「準退休族」應將資金100%配置於股票。
「退休人士對投資報酬的需求，幾乎和準退休族一樣迫切，」班恩指出。「你不應該害怕將65%的資金配置於股票，雖然這對某些人來說聽起來比例很高，但如果你真的想將退休儲蓄的效益發揮到極致，這就是你必須採取的配置策略。」
班恩的另一項批評
班恩對目標日期基金的另一項批評在於：基金會在預設的日期「機械式」地進行減碼，完全忽當時的市場環境。
他舉例說明，若投資人即將退休，且當時股市估值正處於歷史高檔，他會希望提早降低股票曝險；反之，若市場剛經歷崩盤、估值偏低，他則不會希望在低點賣出持股。
這項觀點也獲得Wealthramp創辦人Pam Krueger的認同。Wealthramp主要業務為協助投資人媒合純收費制的財務顧問。
Krueger表示，目標日期基金最終仍能幫助大多數人完成退休準備，特別是對那些不想自行管理資金的投資人而言，但它終究不是一個能精準對應個人需求的工具。
她直言：「它（目標日期基金）很笨重，」她告訴《Business Insider》。「它無法做到精確。」
可能的替代方案
儘管存在上述批評，目標日期基金未必是糟糕的選擇。它能讓投資人在絕大多數時間內維持較高的股票配置水位，順利度過累積期。若退休後希望採取更積極的策略，仍可隨時調整投資方針。
對於確實希望另尋出路的投資人，以下提供幾項替代方案。
其中之一就是聘請專業人士代為管理資金。雖然這需要每年支付顧問費用，但若能藉此創造更佳的投資報酬，這些成本仍可能被報酬所抵銷。
此外，大型資產管理公司也有推出所謂的「生活方式基金」。此類基金的設計理念與目標日期基金不同，而是讓投資人維持固定的股債配置比例，並透過自動再平衡機制進行調整。
例如，先鋒生命策略60/40基金（Vanguard LifeStrategy 60/40 Fund，代號VSMGX）即會將投資組合維持在60%股票、40%債券的配置。對於希望承擔更高股票風險的投資人，貝萊德80/20目標配置基金（BlackRock 80/20 Target Allocation Fund，代號BAAPX）等較積極的基金也是選項之一。