股價崩跌99%後轉型！Nakamoto放棄股權融資購幣模式 改尋求能創造現金流的收購標的

大衛貝利（David Bailey）旗下Nakamoto公司正進行重大策略轉向，逐步放棄當初將其推上比特幣金庫公司頂峰的融資模式。在股價較2025年最高峰重挫約99%後，公司開始轉向尋找能創造現金流的營運事業，作為新的收購標的。

身為協助建立產業界對美國總統川普支持基礎的加密企業家，貝利日前接受彭博社專訪時表示，Nakamoto正在物色能提升公司收入與現金流、同時支持其更廣泛比特幣策略的收購對象。他指出，目前公司股價已跌破其比特幣持有部位的價值，使得以發行新股來融資購買更多加密貨幣的做法變得相當缺乏吸引力。

Nakamoto的成立源自貝利旗下Nakamoto Holdings與醫療保健公司KindlyMD的合併案，該交易初期獲得5.1億美元的私募投資及2億美元可轉換公司債支持。然而，隨著比特幣價格走跌、加上投資人對數位資產金庫類股的熱情消退，Nakamoto的財務狀況急劇惡化。

根據公司最新向美國證券交易委員會（SEC）提交的申報文件，Nakamoto在2026年上半年淨虧損高達3.718億美元。第二季財報則顯示，截至6月底公司持有約4,467枚比特幣，價值約2.615億美元。

資產負債表的沉重壓力已迫使Nakamoto不得不降低槓桿，而非持續累積比特幣部位。公司在第二季財報中揭露，期間出售約600枚比特幣及相關衍生性商品部位，獲得約4,800萬美元淨現金，並將其中大部分資金用於償還4,500萬美元的比特幣擔保債務。截至6月底，公司帳上現金僅剩1,910萬美元，總債務則達1.647億美元。

Nakamoto股價的崩跌也迫使公司在今年5月執行1股換40股的反向股票分割，以重新符合那斯達克對最低1美元股價的掛牌要求。SEC申報文件顯示，這次分割將在外流通股數從約6.961億股縮減至約1,740萬股。

此後，Nakamoto開始將更多注意力轉向買回折價交易的自家股票。公司董事會於6月授權執行最高2,500萬美元的庫藏股計畫，同時根據公司公告，公司也降低債務水位，並將約1.05億美元USDT本金債務展延至2027年6月到期。

Nakamoto的困境其實是比特幣金庫類股全面逆風的縮影。英國《金融時報》的分析顯示，自2025年中期以來，以持有比特幣為核心業務的企業市值合計蒸發超過800億美元，原因在於這些公司股價相較其加密貨幣持倉的溢價已完全消失。

貝利如今押注的是，由營運事業帶來的現金流，將能取代過去Nakamoto輕鬆從股市募集資金的舊模式。公司已在今年2月完成對BTC Inc.與UTXO Management的收購，發行價值約8,160萬美元的股票，將這兩家由貝利主導的企業納入Nakamoto旗下。